交银国际发表报告表示，内地8月实物电商网上零售额调整後按年增4.1%，对比7月及第2季度各增8.1%及6.4%。分品类看，食品、日用品、化妆品趋势大体与7月一致，开学采购带动通讯器材保持双位数增长，受益於以旧换新补贴家用电器增速转正，体育和娱乐用品/家具增速放缓。内地邮政局预测，8月快递业务量按年增约19%，七夕活动和开学季带动寄递需求上升。
展望方面，阿里(09988.HK) -1.250 (-1.328%) 沽空 $18.86亿; 比率 19.585% 旗下淘天市占稳定，该行预计9月季度GMV同步大盘高个位数增长，考虑全站推广效果逐渐体现及9月起向淘宝/闲鱼商家收取技术服务费，变现将在未来几个季度持续推进。第二是拼多多(PDD.US) ，该行判断内地电商高性价比心智稳固，GMV增速仍将领先大盘，变现率或因生态治理战略导致季度间有所波动。第三是京东(09618.HK) -2.800 (-1.846%) 沽空 $1.20亿; 比率 7.340% ，预计以旧换新补贴陆续落地将推动带电品类销售回暖，第三季度实现GMV中高个位数增长，供应链能力提升带来的利润优化效果将持续。第四是快手(01024.HK) +0.200 (+0.388%) 沽空 $2.19亿; 比率 11.268% 因竞争等负面影响持续，该行预计第三季度GMV增速放缓至15%。
投资启示上，交银国际指第二季度内地电商公司利润超市场预期，得益於有效控费及平台货币化率提升好於预期。现价对应2024年预测市盈率，阿里 9.7倍/ 京东 7倍/ 拼多多 6.7倍/ 快手 8.5倍，估值尚低。而阿里或将受益於港股通及变现能力提升；京东利润持续优化；拼多多或持续获取市占，但变现率或在季度间有所波动，带来股价波动；快手短期GMV增速承压，但购买用户渗透仍有提升潜力。(wl/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-11-11 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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