中金发表报告指出，哔哩哔哩(09626.HK) -2.200 (-1.034%) 沽空 $1.65亿; 比率 24.120% 第三季营收按年增长5%至76.9亿元人民币，超出该行预期的76.1亿元人民币。非通用会计准则(Non-GAAP)净利润达7.87亿元人民币，优於该行预期的5.63亿元人民币，主要受惠於广告收入高速增长及毛利率表现超出预期。
该行指出，观察到哔哩哔哩第三季广告业务增长动能强劲，利润率改善，广告收入高增长显着提升毛利率。中金预计哔哩哔哩第四季广告业务收入将按年增长23%至29.3亿元人民币，明年维持优於同业的增长表现。中金预测末季度毛利率可能达到37%，经调整经营利润率约9%。公司於业绩简报会中确认，中期毛利率目标介乎40%至45%，经调整经营利润率目标介乎15%至20%。
此外，中金注意到集团新游戏产品线丰富，关注新游戏的推出时间及成长潜力。公司同时维持高品质内容及社区氛围，以促进健康的商业化周期。
基於毛利率改善趋势，中金将哔哩哔哩2025年及2026年净利润预测分别上调7.8%及2.3%，至24.4亿及30.6亿元人民币。中金对哔哩哔哩美股(BILI.US) 及H股目标价分别上调7.4%及7.8%，至29美元及220港元，维持「跑赢行业」评级。(da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-14 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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