盘前市场动向

1. 2月11日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.08%，标普500指数期货涨0.08%，纳指期货涨0.11%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.13%，英国富时100指数涨0.70%，法国CAC40指数跌0.19%，欧洲斯托克50指数跌0.15%。

3. 截至发稿，WTI原油涨2.17%，报65.35美元/桶。布伦特原油涨2.09%，报70.24美元/桶。

市场消息

美国1月非农就业报告重磅来袭！备受关注的美国1月非农就业报告将于北京时间周三晚公布。市场目前普遍预期，1月非农就业新增人数将升至7万人，失业率将持平于4.4%，年度薪资增长则将有所降温。受部分季节性行业裁员减少的支撑，美国1月非农就业增长可能有所提速，但由于进口关税政策持续不确定性抑制了招聘，加之更严格的移民执法限制了劳动力供应，劳动力市场依然疲软。值得一提的是，除了常规的月度非农就业新增人数和失业率数据外，将于周三发布的1月非农报告还包含备受期待的年度非农就业人数修订。初步估计显示，截至2025年3月的年度就业人数将出现创纪录的91.1万人的向下修正，预计此次修订将显示就业增长速度的大幅放缓。

今晚，非农的“坏消息”就是美股的“好消息”?华尔街正等待一份可能影响深远的美国非农就业报告，一些投资者指望经济方面的坏消息会转化为股市的利好消息。资深策略师Jim Paulsen称，如果依据历史经验，就业形势恶化可能对整体股市有利。这是因为投资者通常将疲软的就业数据视为美联储将通过降息来支持经济的信号——华尔街许多人预计今年会出现这种情况。Paulsen写道：“一旦政策刺激措施到位，无论经济最终是否遭受衰退，股市都会开始关注经济复苏，投资者也会开始推高股价。”不过，Paulsen指出，需要注意的是，标普 500 指数目前徘徊在历史高位附近，而过去许多劳动力市场放缓的情况都发生在股市因经济担忧而抛售之后。

AI“淘汰焦虑”愈演愈烈!华尔街如今的交易逻辑：只要怕被AI替代，先抛了再说。在华尔街，市场对人工智能(AI)的恐惧日益加剧，从小型软件公司到大型财富管理公司，凡是可能被AI颠覆的企业，其股价都持续遭受重挫。随着数千亿美元AI投资开始转化为商业产品，市场对其可能颠覆整个行业的焦虑愈演愈烈。Gabelli Funds经理John Belton表示：“任何存在潜在颠覆风险的公司，都在遭到无差别抛售。”OpenAI、Anthropic等AI企业已凭借辅助编写、调试代码的产品，在软件工程领域站稳脚跟，并正加速渗透其他行业。不过，这项技术最终将如何普及，仍存在诸多疑问。以银行业为例，加密货币、电子服务等技术曾多次发起挑战，但最终都未能撼动其主导地位。

沃什提名效应降温?交易员押注美联储年内仅降息两至三次。短期利率交易员正趋于达成一项共识押注：如果美联储今年仅降息两到三次，该押注将获得回报。自本月早些时候特朗普提名沃什担任美联储主席以来，交易员们一直在大量买入押注美联储立场转鸽的头寸。但在周三备受期待的就业市场数据发布前，目前的押注已略显保守。与担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期权流向显示，市场对所谓的"鹰式期权"期权需求旺盛。SOFR 密切跟踪央行政策利率的预期路径，而这些期权瞄准的是以下两种情形之一：美联储在 2026 年进行两次或三次、每次 25 个基点的降息。策略师表示：“投资者寻求看涨久期敞口，以应对更趋鸽派的美联储，但不预期大幅降息。”他们指出，投资者的“目标是不超过两到三次的额外降息”。

黄金、白银齐涨!黄金重回5100美元，白银涨超6%。截至发稿，黄金现货涨超1%，报5102美元/盎司;白银现货涨超6%，报86美元/盎司。市场普遍认为，今晚这份迟来的非农就业报告将通过对美联储利率政策预期的直接影响，间接推动黄金的未来走势。若数据显著弱于预期，将强化市场对美联储提前降息的押注，美元会因此走弱，从而推动作为无收益资产的黄金价格上涨;反之，若数据表现强劲，则会巩固利率将维持更久的预期，提振美元并对金价构成压力。

个股消息

好莱坞世纪大并购再添变数! 激进基金“突袭式”入股华纳(WBD.US)      ，反对奈飞(NFLX.US)      收购。据知情人士透露，激进维权投资机构Ancora Holdings Group 已在华纳兄弟探索迅速建立股票投资仓位。知情人士透露，这家刚刚入股且仓位敞口可能颇具影响力的激进投资机构计划反对华纳管理层前不久与流媒体巨头奈飞最新达成的一项收购交易——基于该项收购交易，华纳将把其电影与电视制作工作室以及HBO Max 流媒体服务彻底出售给奈飞。这一最新进展显示，这场好莱坞世纪大收购又迎来变数，华纳兄弟多次拒绝派拉蒙天舞管理层的示好并且公开表示将积极推进与奈飞的合并计划。

Shopify(SHOP.US)      在人工智能助力下业绩飙升，预计营收将增30%以上。Shopify第四季度营收同比增长30.6%至36.7亿美元，超出市场预期，GMV增长31%至1234亿美元，自由现金流表现强劲。公司加大AI电商布局，预计一季度营收将同比增长30%左右。受业绩提振，股价盘前大涨逾10%，创52周新高。

AI代理工作流彻底带火Cloudflare(NET.US)      ，Q4营收大增34%。聚焦于“连接云”定位的云计算服务公司Cloudflare公布了好于预期的2025年第四季度业绩及2026年指引。财报显示，该公司Q4营收同比大增34%至6.145亿美元，高于市场预期的约5.9亿美元;调整后每股收益为0.28美元，同比大增47%，好于市场预期的0.27美元。对于2026财年第一财季，该公司管理层预计营收为6.20亿美元至6.21亿美元，区间中值明显高于市场预期的约6.155亿美元。该公司还预计，2026年营收为27.85亿美元至27.95亿美元，区间中值同样高于市场预期的约27.40亿美元;预计全年调整后每股收益为为1.11美元至1.12美元，与市场预期基本一致。截止发稿，Cloudflare周三美股盘前涨超14%。

意外关税账单重创四季度业绩，福特汽车(F.US)      预计2026年利润将触底强势反弹。财报显示，福特汽车四季度营收同比下降5%至459亿美元;调整后每股收益为0.13美元，市场平均预期为0.18美元。首席财务官雪莉·豪斯表示，关税条款的一项意外变动使福特汽车损失了去年预期的约9亿美元储蓄。特朗普政府于12月23日就此事通知了福特汽车，这实际上使福特汽车的关税支出翻了一番，达到20亿美元。尽管正在应对关税带来的持续动荡、亏损的电动汽车业务，以及去年一家供应商火灾导致的后果(该事故使公司损失了价值20亿美元的F系列皮卡产量)，但公司仍预计2026年利润将会上升。该公司预计2026年调整后的息税前利润(EBIT)将达到80亿至100亿美元，高于2025年的68亿美元，区间中值也高于分析师平均预测的88.6亿美元。截止发稿，福特汽车周三美股盘前涨超2%。

业绩未及市场“高标准”，AI连接芯片黑马Astera Labs(ALAB.US)      股价大跌。有着“小英伟达”之称的Astera Labs第四季度每股收益和营收上均超出了分析师普遍预期，但营收未能达到部分分析师的高预期。财报显示，Astera Labs第四季度营收同比增长92%至2.71亿美元，但部分分析师此前给出的预期为突破2.8亿美元。每股收益为0.58美元，市场预期为0.51美元;净利润为4500万美元，较上年同期的2470万美元增长了82%。该公司表示，预计2026年第一季度营收将在2.86亿至2.97亿美元之间，高于市场预期的2.59亿美元;预计调整后每股收益为0.53-0.54美元，市场预期为0.52美元。截止发稿，Astera Labs周三美股盘前跌超12%。

炼油利润飙升难抵油气价格寒冬!道达尔(TTE.US)      Q4盈利不及预期，宣布缩减股票回购规模。数据显示，道达尔Q4调整后净利润为38亿美元，较上年同期的44亿美元下降13%，且低于分析师共识预期的39亿美元。该公司表示，第四季度产量提高了5%，但勘探业务板块利润仍下降21.6%，至18亿美元。与此同时，炼油和化工业务利润大增215%，达到10亿美元。随着油价持续低迷带来压力，道达尔宣布缩减股票回购规模。该公司宣布，计划在2026年第一季度回购7.5亿美元的股票。这一金额较2025年最后三个月的15亿美元回购规模有所下降，且处于去年底发布的指引区间下限。

Lyft(LYFT.US)      Q4营收不及预期、Q1指引疲软，自动驾驶愿景遭市场用脚投票。Lyft发布的2025年第四季度及全年财报，展现出极具戏剧性的财务面貌。尽管公司在该季度实现创纪录的27.6亿美元净利润，但这一巨额数字主要源于一笔高达29亿美元的税收资产评估准备金释放，而非纯粹的经营增长。在核心业务层面，Lyft第四季度营收为15.9亿美元，虽然同比增长2.6%，但未能达到分析师预期的17.6亿美元。该公司在2026年重点转向自动驾驶(AV)技术的深度部署，计划通过与Waymo等伙伴合作，构建由人类驾驶员与自动驾驶车辆组成的“混合网络”，目标是在2030年前将每英里成本降低约20%。然而，短期内公司仍面临严峻挑战，包括美国东部冬季风暴对订单的干扰，以及加州驾驶员相关法律导致的保险成本激增。这些压力使得公司对2026年Q1调整后EBITDA指引仅为1.2亿至1.4亿美元，略低于市场预期。截止发稿，Lyft周三美股盘前跌超17%。

喜忧参半!Robinhood(HOOD.US)      Q4总营收创新高却遭加密业务拖累，预测市场异军突起撑起增长希望。尽管整体营收创下纪录，但因加密货币交易收入大幅下滑，其季度表现仍低于华尔街预期。不过，其新兴的预测市场业务展现出惊人增长潜力，成为黯淡财报中的一抹亮色。财报显示，Robinhood在Q4实现营收12.8亿美元，虽创历史新高，但仍低于分析师普遍预期的13.4亿美元;净利润骤降34%至6.05亿美元，合每股0.66美元，略高于华尔街预期的0.63美元。其中，加密货币交易季度营收为2.21亿美元，同比下降38%，低于分析师预期的2.48亿美元。不过，在传统交易业务面临挑战之际，Robinhood的预测市场业务成为财报中最大的增长惊喜。截止发稿，Robinhood周三美股盘前跌超7%。

Moderna(MRNA.US)      盘前大跌!流感疫苗上市申请遭FDA拒绝受理。Moderna表示，美国食品药品监督管理局(FDA)将不会审查其流感疫苗的上市申请。FDA在拒绝受理函中指出，Moderna选择将其mRNA-1010疫苗与已获批的标准剂量季节性流感疫苗进行比较，是该机构拒绝启动上市申请审评的唯一原因。Moderna称，该函件特别指出，试验中缺乏设置“充分且良好对照”的对照组，该对照组“未能体现当前最佳医疗标准”。截止发稿，Moderna周三美股盘前跌超10%。

重要经济数据和事件预告

北京时间21:30 美国1月非农就业报告

北京时间23:10 2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就经济前景和货币政策发表讲话。

北京时间次日00:00 美国2月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI

北京时间次日05:00 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克参加一场领导力对话活动

业绩预告

周四早间：思科(CSCO.US)      、Applovin(APP.US)      、Confluent(CFLT.US)      、麦当劳(MCD.US)      、美国雅保(ALB.US)