盘前市场动向

1. 12月4日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.08%，标普500指数期货涨0.04%，纳指期货涨0.01%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.79%，英国富时100指数涨0.18%，法国CAC40指数涨0.43%，欧洲斯托克50指数涨0.39%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.47%，报59.23美元/桶。布伦特原油涨0.37%，报62.90美元/桶。

市场消息

华尔街看涨呼声下美银独唱“降温”逆调：标普500狂奔三年后，明年将进入“低超额收益”阶段。美银表示，在连续三年实现两位数回报率、估值被推升至高位后，美国股市在2026年实现超额收益的空间已十分有限。该行预测，标普500指数将于明年12月底收于7100点左右。该行股票与量化策略主管Savita
Subramanian表示，预计美国企业明年将实现两位数的盈利增长，但股市将迎来“温和的股价回报”。虽然当前股市领涨板块集中、估值高企的情形与2000年互联网泡沫时期相似，但并不会走向同样的结局。不过她指出，由于大型科技股在人工智能(AI)领域的巨额投入尚未实现盈利转化，市场可能遭遇AI“增长空窗期”。

贝莱德力挺AI：绝非互联网泡沫翻版。贝莱德表示，AI热潮远非投机狂热，这一周期是由真实的企业投资、盈利和生产力增长驱动的，而不是那种定义了2000年代初互联网泡沫的非理性繁荣。贝莱德智库负责人Jean
Boivin表示，“我们认为泡沫框架在这个阶段对投资者来说并不那么有用，我们要避免仅仅把一切都放在一种后视镜式的指标或评估上，”他继续说道，并指出鉴于建设仍在以“前所未有”的规模和速度展开，将AI热潮描述为泡沫是“不完整的”。Boivin还指出了当今市场中存在的健康怀疑态度，“关于泡沫潜力的讨论如此之多……人们意识到了风险。只有当没有相关讨论时，我们才应该更加担心”。

‌哈塞特公信力存疑，美联储加速降息预期恐落空?全球保险资管巨头PGIM的固定收益部门联席首席投资官格雷戈里·彼得斯表示，即便凯文·哈塞特获得批准出任下一任美联储主席，他也可能无法实现特朗普所期望的快速降息节奏。外界普遍猜测，哈塞特被任命为美联储主席后可能会为了取悦特朗普而大幅降息。但彼得斯指出，由于美联储的利率决策最终由委员会决定，哈塞特无法仅凭一己之力兑现这一诉求。他表示：“哈塞特在委员会内部是否有足够的公信力来推动共识?我们不知道答案。我认为他没有这种公信力，这也是债券市场在向我们传递的信号。”

资深策略师警告：白银明年或剧烈分化，上看75美元下探40美元。资深策略师Mike
McGlone表示，白银今年价格翻倍的惊人涨势“有些令人不安”。他指出，鉴于白银的高波动性，其价格可能飙升至每盎司75美元，也可能回落至每盎司40美元。McGlone指出，白银历来容易出现极端涨势——当前价格已比其五年平均水平高出83%——而从历史来看，这种涨势往往结局不佳。McGlone警告称，白银年市场波动率约为30%，这意味着明年价格若出现一个标准差的波动，就可能推动白银涨至每盎司75美元的高位，或跌至每盎司40美元的低点。

高盛预警铜价1.1万美元大关难站稳，供应短缺远在2029年。高盛为当前围绕铜前景的乐观讨论注入了一丝谨慎情绪。该行表示，铜价飙升至每吨11,000美元以上将是短暂的，因为全球仍有充足的供应来满足需求。该行分析师表示：“近期铜价的大部分上涨是基于对未来市场紧张的预期，而非当前的基本面。我们预计当前突破11,000美元上方的走势不会持续。”高盛预计，今年铜需求将比供应少约50万吨，而铜短缺要到2029年才会出现。

个股消息

欧盟拟就Meta(META.US)      在WhatsApp推出AI发起反垄断调查，生成式AI应用面临更强审查。两位官员称，欧盟委员会拟对Meta今年早些时候将“Meta
AI”系统整合到该通讯服务中的行为启动调查。自2025年3月起，聊天机器人及虚拟助手“Meta
AI”已被内置至欧洲市场的WhatsApp界面中。Meta表示尚未收到调查细节，并援引了早前针对意大利调查的WhatsApp声明，称该调查“毫无依据”。此举反映出监管机构对大型科技公司在主要平台应用生成式人工智能的审查日益加强。

战略逆转!英特尔(INTC.US)      叫停网络部门分拆计划，聚焦内部整合深化AI与边缘计算布局。英特尔表示，公司经评估后决定不再分拆或出售其网络部门的股份。该公司认为，网络部门作为内部业务单元运营更有可能实现成功发展。该公司发言人补充道，作为此次战略调整的一部分，英特尔已终止与爱立信(ERIC.US)      的相关谈判，双方此前曾探讨爱立信收购NEX部分股权的可能性。英特尔今年早些时候曾披露，计划对网络部门进行分拆，并正在寻找战略投资者。

Palantir(PLTR.US)      、英伟达(NVDA.US)      与中点能源(CNP.US)      合作开发新AI软件以加快数据中心建设。Palantir、英伟达以及美国公用事业公司中点能源于周四表示，他们正在开发一个新的软件平台，以加快新的人工智能数据中心的建设。这个新的软件系统将被称为“链式反应”(Chain
Reaction)，旨在帮助那些正在建设人工智能数据中心的公司解决审批、供应链和建设方面的难题。参与该项目的高管表示，该软件将利用人工智能工具为其客户提供帮助。

AI应用“牛市叙事”再强化!
智能体撬动赛富时(CRM.US)      新一轮增长曲线。AI智能体正在助力赛富时新一轮业绩增长轨迹。财报显示，该公司Q3营收同比增长8.6%至103亿美元，调整后每股收益为3.25美元。当前剩余履约义务为294亿美元，同比增长超11%，高于市场预期的约291亿美元。两大核心产品线——销售与服务云软件平台，在进行汇率调整后营收均实现增长8%。对于2026财年，该公司将全年营收预期区间上调至414.5-415.5亿美元，调整后每股收益为11.75-11.77美元，调整后营业利润率将约为34%。截至发稿，赛富时周四美股盘前涨近2%。

AI工具盈利能力遭质疑，Snowflake(SNOW.US)      弱指引引发股价跳水。财报显示，在截至10月31日的第三财季，该公司营收为12.1亿美元，高于分析师此前预估的11.8亿美元，其中，产品收入同比增长29%至11.6亿美元，超过约11.4亿美元的普遍预期。衡量订单规模的剩余履约义务金额增长37%至78.8亿美元，高于分析师预估的72.3亿美元。调整后每股收益为35美分，也高于分析师预估的31美分。然而，该公司提供的营业利润率展望低于分析师预期，并且其产品营收预测未能满足投资者对更高增长率的期待，这引发了投资者对其新型人工智能(AI)工具盈利能力的担忧。截至发稿，Snowflake周四美股盘前跌超8%。

政府订单激增89%难掩C3.ai(AI.US)      主营业务疲软。财报显示，C3.ai
2026财年第二财季调整后每股亏损0.25美元，优于分析师预期的亏损0.33美元;得益于联邦政府部门需求大幅回升及合作伙伴驱动的交易活动升温，营收达7510万美元，略高于市场普遍预期的7493万美元，环比增长7%，但同比下滑20%。作为核心业务的订阅收入同比下滑13%至7020万美元——该业务占总营收比例达93%，凸显了其主营业务企稳的难度。展望2026财年，C3.ai预计全年营收将在2.895亿至3.095亿美元之间，分析师普遍预期为2.995亿美元。截至发稿，C3.ai周四美股盘前跌近2%。

重要经济数据和事件预告

北京时间20:30 美国11月挑战者企业裁员人数

北京时间21:30 美国截至11月29日当周初请失业金人数

业绩预告

周五早间：慧与科技(HPE.US)      、DocuSign(DOCU.US)     

周五盘前：途牛(TOUR.US)