1. 11月28日(周五)美股盘前，由于 CyrusOne 数据中心出现冷却问题，芝加哥商品交易所集团 ( CME ) 暂停交易，导致股指期货周五继续停牌。然而，追踪主要股票指数的 ETF 在盘前交易中上涨：SPY +0.26%，QQQ +0.42%，DIA +0.11%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.03%，英国富时100指数涨0.11%，法国CAC40指数涨0.10%，欧洲斯托克50指数跌0.02%。

市场消息

芝商所因故障暂停衍生品交易，恐引发市场波动。芝加哥商品交易所驻新加坡的一位发言人表示，由于其数据中心出现技术问题，芝加哥商品交易所周五暂停了期货和期权交易。该发言人通过电子邮件声明称：“由于 CyrusOne 数据中心出现冷却问题，我们的市场目前暂停交易。支持团队正在努力尽快解决该问题，并会在预开盘详情确定后立即通知客户。”包括美国原油、汽油以及通过芝加哥商品交易所电子平台交易的马来西亚交易所棕榈油在内的合约，在美国感恩节假期后的周五亚洲早盘受到影响。交易员表示，美国国债和标普500指数期货合约也受到了影响。据最新消息，芝商所表示，交易平台BrokerTec美债期货已恢复交易，其他市场目前仍暂停交易。

“黑五”开启购物季，零售增长料放缓。“黑色星期五”（感恩节后的第二天）标志着假日购物季的开始，该购物季通常占美国零售商全年利润的三分之一。美国美国全国零售联合会 (NRF) 预计，感恩节到网络星期一之间的五天里，将有 1.869 亿美国人购物，这将创下纪录，超过去年的 1.834 亿。预计11月和12月的销售额将首次超过1万亿美元，但销售增长预计将放缓至3.7%至4.2%，低于去年4.8%的增幅。美国零售联合会表示，消费者计划平均每人花费 890.49 美元。销售增长放缓与其它主要数据公司对假日购物季的预测较为悲观的预期相呼应。假日购物季的开始，该购物季通常占美国零售商全年利润的三分之一。

非农持续萎靡之际，特朗普祭出“核弹级”移民限制!
试图封死第三世界劳动力闸门。美国总统唐纳德·特朗普当地时间周四晚间宣布了一项全面收紧美国移民规定的重磅计划，其中包括暂停来自“第三世界国家”的移民，以及取消在美“非联邦公民”享有的所有联邦福利和政策补贴。特朗普对于美国国内非法移民的最新立场意味着，在非农就业数据报告已经显著走弱的同时，未来劳动力市场供给还可能被特朗普政策进一步收紧。因此美国劳动力市场短期内更像是一场“慢性衰退”，不至于瞬间断崖式崩塌，却足以让美国经济步入长期缓慢甚至负增长区间。

高盛警示：裁员潮持续蔓延，美国就业市场疲软迹象加剧。高盛在其新发布的报告中警告称，美国劳动力市场可能开始走软，因为私营部门数据显示多个行业正在出现日益加剧的裁员潮。高盛表示，美国各州与计划大规模裁员相关的申报——即WARN申报——已飙升至自2016年以来的最高水平(不包括疫情期间的激增)，这是该行近十年来追踪到的最急剧增长。报告指出，由专门追踪企业裁员情况的Challenger,
Gray &
Christmas汇编的数据显示，截至10月企业裁员公告量已攀升至经济衰退期外从未见过的水平，科技、工业制品及食品饮料等领域的裁员是主要推动因素。

加密市场动荡冲击"数字资产国库"公司，行业整合在即。近期加密货币市场动荡显著拖累持有比特币等代币的上市公司股价，令这一快速增长但小众的"数字资产国库"(DAT)板块承压。尽管年初在特朗普加密友好立场及Michael Saylor旗下Strategy公司成功案例的推动下，大量上市公司涌入加密货币投资，但AI泡沫担忧与美联储降息不确定性已导致比特币跌至4月以来低点，相关公司股价大幅回落，Strategy 11月跌幅近36%。截至上周五，至少15家比特币国库公司股价已跌破其代币净资产价值。目前DAT公司累计持有4%的比特币、3.1%的以太币和0.8%的索拉纳，其动向可能对币价产生重大影响，渣打银行预计该行业将加速整合。

特朗普抛出“零所得税”重磅炸弹!欲用关税填补2.4万亿美元缺口。在感恩节向美国海外驻军发表的节日讲话中，美国总统特朗普表示，由于关税带来的政府收入，他的政府可能会在未来几年内完全削减所得税，这无疑是一枚震撼经济学界的“重磅炸弹”。特朗普在视频通话中对军方人员说道，“在接下来的几年里，我认为我们会大幅削减甚至完全取消所得税，因为我们获得的税收总额将非常庞大，所以我们可能会几乎完全取消所得税。”这并非特朗普首次提及此概念。早在竞选期间，他就曾多次表达对19世纪美国财政模式的向往——在1913年引入所得税之前，美国联邦政府的主要收入来源正是关税。

个股消息

First
Brands破产余波未平!美证监会对杰富瑞(JEF.US)      启动调查。两位知情人士透露，美国证券交易委员会正在调查杰富瑞集团(JEF.US)      与已破产汽车零部件供应商第一品牌公司(First
Brands)的关联。美国证交会正在调查杰富瑞集团是否向其Point
Bonita基金的投资者充分披露了其对第一品牌公司的风险敞口。该监管机构还在审查杰富瑞集团的内部控制情况，以及该投行各部门内部和部门之间潜在的冲突。知情人士透露，美国证交会的调查仍处于早期阶段，目前尚不清楚是否会得出任何不当行为的指控。

霸王茶姬(CHA.US)      发布三季度财报，海外GMV大涨超75%。截至今年9月30日的第三季度，霸王茶姬全球门店数达到7338家。第三季度总GMV达79.30亿元，净收入32.08亿元，经调整后净利润为5.03亿元。截至9月30日，霸王茶姬小程序注册会员用户数达到2.22亿，同比增长36.7%。值得注意的是，本季度霸王茶姬的海外业务持续增长，海外GMV超3亿元，同比大增75.3%，环比增长27.7%，海外GMV连续两季度同比增长超75%。财报信息显示，霸王茶姬已实现连续11个季度盈利。截至2025年9月30日，公司现金、现金等价物、受限现金、定期存款共91.42亿元，且无任何有息负债，现金流健康。

欧盟启动审查，苹果(AAPL.US)      广告与地图服务或面临《数字市场法案》严格监管。欧盟反垄断监管机构表示，在苹果(AAPL.US)      的广告服务平台Apple
Ads与地图服务Apple Maps达到关键标准后，将评估其是否应受制于欧盟《数字市场法案》的严格规定。对此，这家美国科技巨头则主张其服务应获得豁免。

Meta转向谷歌TPU扰动AI版图，OpenAI链洽谈380亿美元巨额贷款加固生态。有知情人士周五透露，多家银行正在就一笔高达380亿美元的新贷款事宜，与甲骨文(ORCL.US)      以及数据中心开发商Vantage
Data
Centers展开洽谈，这笔贷款将用于为OpenAI扩建更多基础设施。这一消息迅速将市场的关注点拉回到OpenAI及其合作伙伴(如甲骨文、微软和亚马逊)所构建的生态系统上。近期，Meta向谷歌采购TPU芯片的消息一经传出，便在市场掀起波澜。这一动态不仅促使市场重新审视谷歌在AI领域的实力，还引发了关于“谷歌AI链”的热烈讨论。受此影响，部分与OpenAI关联度相对较高的公司也承受了不小的压力。

达利欧预警AI泡沫，桥水却看到CoreWeave(CRWV.US)      的“黄金”机遇。全球最大对冲基金桥水上季度完成了一笔出人意料的投资——斥资3700万美元购入270556股CoreWeave股份。这一投资时点尤为引人关注，因为该基金创始人达利欧近期刚警告称，人工智能(AI)板块已处于泡沫交易区间。值得玩味的是，达利欧并未建议投资者恐慌性抛售。他提出了更精细的见解：虽然当前股价确实远超企业内在价值，但泡沫不会凭空破裂，往往需要政策突变或财富税等催化剂才会被戳破。他真正担忧的是坚守阵地的投资者将面临的后续挑战。历史经验表明，当市场狂热至此，未来十年的投资回报往往不尽如人意。

重要经济数据和事件预告

北京时间23:00：美国9月季调后新屋销售年化总数(万户)。

感恩节
提前于北京时间29日02:00休市。旗下美债期货合约交易提前于北京时间29日03:30结束。旗下贵金属、美国原油、外汇期货合约交易提前于北京时间29日03:45结束，股指期货合约交易提前于北京时间29日02:15结束。旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间29日04:00结束。