1. 11月10日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.45%，标普500指数期货涨0.95%，纳指期货涨1.49%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.96%，英国富时100指数涨1.01%，法国CAC40指数涨1.48%，欧洲斯托克50指数涨1.85%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.17%，报59.85美元/桶。布伦特原油涨0.17%，报63.74美元/桶。

市场消息

美国参议院有望打破政府停摆。一群温和派民主党参议员同意支持一项提案，该提案将重启政府，并为包括农业部、退伍军人事务部和国会在内的多个部门提供资金，直至本财年结束，同时将其他机构的资金延长至1月30日。该计划还将为被强制休假的员工补发工资，并恢复暂停的联邦政府对各州和地方政府的拨款。对于众议院是否会通过，仍不确定。德意志银行的吉姆·里德表示：“一旦政府重新开放，市场将面临大量延迟发布的数据。2013年政府停摆的历史先例表明，9月份的就业报告可能是最早发布的报告之一，可能在政府重新开放后的三个工作日内发布。”瑞银集团的保罗·多诺万表示：“通常情况下，当停摆结束后，经济会反弹以弥补停工期间对增长的拖累，但这一次可能会造成更持久的损害。”

别被短期波动吓倒!华尔街给市场送上“定心丸”：企业盈利将撑起美股明年涨势。华尔街部分策略师表示，尽管利率前景不明构成短期风险，但强劲的企业盈利将在2026年推动美股延续涨势。摩根士丹利的Michael
Wilson指出，当前已出现盈利复苏的“明确迹象”，美国企业正获得更强的定价能力。他还提到，盈利预期修正已触底——该指标反映的是分析师下调与上调盈利预测的数量对比。今年，美国股市一度因贸易紧张局势升级陷入动荡，近期又遭遇政府长时间停摆，美联储主席鲍威尔对利率的谨慎表态也打击了市场情绪，尽管如此，这位策略师始终是华尔街最坚定的看多者之一。

非农缺席下的就业迷雾：ADP数据强势反弹，小摩警示续请失业金暗藏隐忧。2025年11月的第一个星期五，美国劳工统计局因政府停摆再次缺席“非农日”。没有官方就业报告，小摩整理了来自其他就业数据的信号，总体来看，自9月以来变化不大。截至8月，私营部门就业人数的三个月平均增长为2.9万人，失业率为4.32%。小摩认为目前的情况大致仍接近这一水平，不包括因政府雇员被临时休假而带来的失业率短期上升。最突出的数据是ADP的私营部门就业估算。10月份ADP就业人数反弹至增加4.2万人，而9月份为减少2.9万人，8月份为减少3000人。

高盛：日经指数暴涨30%跑赢美股，美资涌入速度创“安倍经济学”后之最。高盛表示，受日本股市相对美股的超高回报吸引，美国投资者正越来越多地买入聚焦科技和人工智能领域的日本股票。该行日本股票首席策略师布鲁斯·柯克表示，“美国资金流入的增速现已达到‘安倍经济学’以来的最快水平”。他指出，美国投资者对日本股市的主动参与度处于2022年10月以来的最高水平，自己也频繁收到会面请求。美国资金的流入反映了今年以美元计价的日本股市的强劲表现。日元升值2.5%，再加上首相高市早苗的刺激政策引发新的乐观情绪，为日本股市提供了支撑。

美股波动率抬升!“泡沫恐惧”取代“AI狂热”，投资者谨慎追涨：涌向期权以对冲风险。在经历了动荡的一个月后，标普500指数期权波动率仍显示出上升趋势。该基准指数结束了连续三周的上涨态势，周五时芝加哥期权交易所波动率指数一度飙升至
20
以上，这表明市场压力在不断加大。股市的回调扭转了此前频创纪录高位的加速上涨趋势，当时现货价格上涨日和波动率上涨日增多——即股价和波动率同步变动的情况，而非通常的反向关系。10月中旬和上周，多种因素导致市场波动加剧。个股财报发布后的大幅波动表明市场日益脆弱。此外，由于缺乏美国政府经济数据，宏观分析师不得不寻找其他数据来源。

个股消息

Barrick Mining(B.US)      Q3营收增长23%但不及预期，股息上调25%并扩大回购计划。Barrick
Mining第三季度营收达41.5亿美元，同比增长23.1%，但略低于预期2.1亿美元;非GAAP每股收益0.58美元，比预期低0.03美元。产量方面，黄金产量环比增长4%至82.9万盎司，铜产量5.5万吨符合计划。股东回报方面，公司宣布将基本股息提高25%至每股0.125美元，并加派每股0.05美元的业绩股息，合计每股派息0.175美元;同时年内已回购10亿美元股票，并将现有回购计划额度扩大5亿美元至最高15亿美元。管理层表示，公司有望实现全年的黄金和铜产量及维持成本指导目标。

贝壳(BEKE.US)      发布第三季度业绩，净利润7.47亿元，同比减少36.1%。贝壳发布2025年第三季度业绩，总交易额为人民币7367亿元(1035亿美元)，同比基本持平。存量房交易的总交易额为人民币5056亿元(710亿美元)，同比增加5.8%。新房交易的总交易额为人民币1963亿元(276亿美元)，同比减少13.7%。净收入为人民币231亿元(32亿美元)，同比增加2.1%。净利润为人民币7.47亿元(1.05亿美元)，同比减少36.1%。经调整净利润为人民币12.86亿元(1.81亿美元)，同比减少27.8%。截至2025年9月30日门店数量为61393家，较上年同期增加27.3%。截至2025年9月30日活跃门店数量为59012家，较上年同期增加25.9%。

辉瑞(PFE.US)      豪掷百亿美元拿下Metsera(MTSR.US)      ，诺和诺德(NVO.US)      放弃加码。诺和诺德在竞购生物技术公司Metsera
的过程中，已决定不再提交新的收购报价。此次收购最终由辉瑞以约100亿美元完成，作为其进入减肥药市场的跳板。上周，诺和诺德提出100亿美元的报价收购Metsera，从而阻碍了Metsera与辉瑞之间的最初合并进程。随后，辉瑞以反竞争为由起诉了诺和诺德以及Metsera，但美国法官驳回了该起诉，辉瑞随后修改了其并购报价。

AI泡沫化又一迹象?台积电(TSM.US)      10月营收增速创逾一年半新低。台积电公布的10月营收增速势头呈现放缓态势，这可能是人工智能(AI)需求随市场泡沫化显现而逐渐降温的又一迹象。数据显示，台积电10月销售额同比增长16.9%，为2024年2月以来的最低增速。分析师普遍预期，台积电本季度销售额将增长16%。尽管如此，该公司股价今年年初至今已累计上涨约37%。由于投资者对科技行业估值过高的担忧日益加剧，全球科技股上周遭遇抛售潮，华尔街多位CEO警告市场调整早已迫在眉睫。电影《大空头》的原型人物Michael
Burry旗下的Scion Asset Management在近日也披露了对英伟达(NVDA.US)      的看空头寸。

“雷厉风行的Dave”空降帝亚吉欧(DEO.US)      CEO! 这位曾拯救Tesco的老兵即将再造烈酒传奇?全球高端烈酒生产与销售巨头帝亚吉欧任命英国跨国零售集团Tesco Plc 前掌门人戴夫·刘易斯为新任首席执行官，这一举动令市场感到惊喜，推动帝亚吉欧股价大幅反弹。这家坐拥健力士黑啤与尊尼获加等全球知名酒类品牌的生产商正试图在一段严重动荡时期之后重振该巨头的核心酒类业务。帝亚吉欧周一表示，刘易斯计划于1月1日正式履新。此举是在这家英国烈酒领军者下调销售额以及利润预期数日之后所作出的，该公司正承受疲软消费者支出以及美国总统特朗普新一轮总统任期内加征贸易关税所带来的剧烈冲击。

重要经济数据和事件预告

次日北京时间凌晨00:00：美国10月纽约联储1年通胀预期(%)。

业绩预告

周二早间：CoreWeave(CRWV.US)      、普拉格能源(PLUG.US)      、西方石油(OXY.US)      、雅乐科技(YALA.US)     

周二盘前：索尼(SONY.US)      、沃达丰(VOD.US)      、Sea(SE.US)