盘前市场动向

1. 10月24日(周五)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.16%，标普500指数期货涨0.33%，纳指期货涨0.50%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.11%，英国富时100指数跌0.06%，法国CAC40指数跌0.57%，欧洲斯托克50指数跌0.20%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.60%，报62.16美元/桶。布伦特原油涨0.55%，报66.35美元/桶。

市场消息

“数据荒”中迎来CPI，今晚市场是惊还是喜？本月的华尔街对数据极度渴求，今晚发布的美国9月CPI报告几乎成了唯一焦点，这也让其有更大可能成为影响市场走势的关键事件。经济学家预计9月整体CPI环比将上涨0.4%，与8月持平;同比涨幅则为3.1%，较8月提升0.2个百分点。剔除食品和能源的核心CPI预计环比上涨0.3%，同比涨幅3.1%，均与8月持平。尽管实际数据预计将与近几个月水平基本持平，但受政府停摆影响，官方经济报告严重短失，哪怕数据出现轻微偏差，都可能引发远超往常的市场波动。

美国通胀料将升温，但美联储不在乎？经济学家对9月CPI预测显示，由于关税推高了商品价格，该月通胀可能继续高位运行。不过，贝莱德美洲投资策略主管阿库利安表示：“我不认为我们在CPI数据中看到的任何情况会改变美联储10月会议的结果。从我们听到的美联储措辞和语言来看，很明显他们认为利率是限制性的，因此从目前来看，偏向于降息。”“我认为，他们现在正在关注的更重要因素可能是劳动力市场，以及那里的疲软如何传导至实体经济。”根据芝商所(CME)的“美联储观察”工具，期货市场预测美联储在10月会议上降息25个基点的概率为98.9%，在12月会议上再次降息0.25个基点的概率为96.1%。

“AI泡沫声”四起，高盛不信谣。随着AI相关公司估值飙升、大规模的AI投资以及AI生态系统的日益闭环，有关AI泡沫的担忧再度浮现。对此，高盛表示，虽然都看到了一些令人担忧的因素，但他们总体上认为美国科技行业目前尚未陷入泡沫(至少目前还没有)，但更担心公开市场估值与(更高的)私募市场估值之间的巨大差距。该行策略师指出，虽然当前时期的一些特征与过去的泡沫相似，而且交易的循环性值得警惕，但公开市场估值和资本市场活动水平仍低于网络股泡沫时期的峰值。他还指出，“美股七巨头”继续产生超额的自由现金流，进行股票回购并支付股息，这种行为在网络股泡沫期间是很少见的。此外，高盛强调，科技行业的机会依然存在，但多元化是明智之举。

美国银行准备金规模连续下滑跌破3万亿，美联储下周议息会议或面临关键抉择。美国银行系统的准备金水平已连续第二周下滑，进一步跌破3万亿美元。准备金是美联储决定是否继续缩表的关键考量因素，而此时正值美联储面临是否继续缩减资产负债表的重大决策。由于量化紧缩可能加剧流动性约束并引发市场动荡，美联储今年早些时候已放缓每月债券持有量的缩减速度。市场普遍预期美联储官员将于下周的议息会议上决定资产负债表政策的未来走向。摩根大通和美国银行的策略师预计，美联储将在本月停止缩减其约6.6万亿美元的资产负债表，从而结束这一旨在从金融市场抽走流动性的过程，道明证券和莱特森ICAP也持相同观点。

“全球资产定价之锚”来到临界点!
对于有着“全球资产定价之锚”称号的10年期美债收益率而言，如果9月美国CPI数据高于预期，可能推动该收益率曲线大幅上扬(美债收益率与美债价格之间呈反向变动关系)，进而导致全球股债市场面临重挫。反而，如果美国CPI显示出通胀降温规模比市场预期乐观得多，10年期美债收益率可能步入新一轮下行曲线，进而很有可能带动全球股票市场迈向屡创新高的新一轮牛市轨迹。有分析认为，高于市场普遍预期的通胀数据可能改变前景，通胀数据所带来的美债收益率变动，甚至可能成为市场的一个临界点。

黄金牛市叙事再强化!
此次美国政府停摆大概率乃史上最久。美国政府停摆已经进入第四周，然而截至目前仍然看不到丝毫有关于停摆结束的蛛丝马迹。全球最大规模的付费预测市场Polymarket的最新数据显示，这场停摆将拖延至11月中旬乃至更晚，且极大概率将成为美国历史上联邦政府停摆持续时间最长的一次。毋庸置疑的是，停摆延长将会大幅放大全球宏观与经济增长层面的不确定性，强化美联储降息预期路径，叠加当下的中美贸易摩擦可能升级，直接提升黄金的避险需求。

个股消息

AI基础设施军备竞赛白热化，谷歌(GOOGL.US)      和Anthropic达成百亿芯片大单！谷歌将向人工智能新锐企业Anthropic
PBC供应最多100万块专用人工智能芯片。这笔价值数百亿美元的订单使两家公司的合作关系进一步深化。此项安排为Anthropic提供了更强大的算力支持，同时巩固了谷歌作为主要投资者和关键基础设施供应商的地位，在日益激烈的大型人工智能模型军备竞赛中扩大领先优势。谷歌在公告中称，定于2026年部署的张量处理单元(TPU)将很快带来逾十亿瓦特的容量，这是人工智能硬件军备竞赛中规模最大的订单之一。

英特尔(INTC.US)      走向新生!
Q3营收超预期增长且扭亏为盈。财报显示，英特尔Q3营收同比增长3%至137亿美元，一年半以来首次实现同比正增长，好于市场预期的132亿美元。调整后每股收益为23美分，远超市场预期的1美分。调整后营业利润率高达11%，相比之下上年同期为-17.8%。此外，该公司管理层表示，市场对于该公司芯片的供不应求将持续到明年，主要源于史无前例AI热潮之下的数据中心高性能服务器CPU需求激增以及搭载英特尔PC芯片的AIPC需求强劲。截至发稿，英特尔周五美股盘前涨超7%。

一把火烧掉20亿!F-150核心供应商遇火灾，福特(F.US)      利润承压但迅速“救火”。发生在福特畅销车型F-150皮卡核心铝材供应商工厂的毁灭性火灾预计将给该公司带来高达20亿美元的利润冲击，这为其原本超预期的财务业绩蒙上了阴影。福特表示，目前预计全年经调整息税前利润(EBIT)在60亿至65亿美元之间，较此前指引中的最高75亿美元大幅下调。不过，该公司第三季度整体业绩表现强劲——调整每股收益为45美分，高于分析师平均预期的36美分;销售额达到创纪录的505亿美元，同样高于分析师预期的437亿美元。截至发稿，福特周五美股盘前涨超4%。

宝洁(PG.US)      Q1业绩超预期，维持全年指引。财报显示，宝洁第一财季净销售额为223.9亿美元，高于市场预期的221.7亿美元，原因是消费者无视其产品涨价，继续踊跃购买该公司的吉列剃须刀和Secret品牌除臭剂。有机增长2%，高于市场预期的1.42%。调整后每股收益为1.99美元，高于市场预期的1.91美元。该公司基本维持了2026财年的业绩展望，但目前预计关税和大宗商品价格带来的影响将更为温和。该公司目前预计，关税的税后影响约为4亿美元，低于此前估计的8亿美元。截至发稿，宝洁周五美股盘前涨超3%。

旗舰药物Dupixent销售额单季度首超40亿欧元，赛诺菲(SNY.US)      三季度利润超预期。财报显示，赛诺菲三季度营收124.3亿欧元，同比增长2.3%;按固定汇率计算，每股收益为2.91欧元，超过了分析师平均预估的2.65欧元。赛诺菲三季度利润增幅超分析师预期，其皮肤和哮喘领域的畅销药物Dupixent的需求增长是主要推动力。此外，该公司还重申了全年业绩指引。截至发稿，赛诺菲周五美股盘前涨逾2%。

Q3业绩强劲且现金流改善，埃尼石油(E.US)      将股票回购计划提升20%。财报显示，埃尼石油Q3营收205亿欧元，较去年同期下降2%;净利润达8.65亿欧元，同比大幅增长59%;调整后净利润为12.5亿欧元，超出分析师预期的10.2亿欧元，但略低于去年同期的12.7亿欧元。该公司强调，因现金流前景显著改善且利润表现超市场预期，决定将原定今年早些时候宣布的15亿欧元股票回购计划规模提升20%至18亿欧元(约合21亿美元)。截至发稿，埃尼石油周五美股盘前涨超2%。

成本控制见效，纽曼矿业(NEM.US)      三季度盈利超预期。财报显示，该公司三季度营收为 55.2 亿美元，同比增长
19.7%，超出市场预期。今年早些时候，一项关键成本指标曾飙升至创纪录高点，但第三季度支出小幅回落，表现超出预期。这使得该公司每股收益达到1.71美元，比分析师的平均预期高出0.29美元。尽管该公司报告第三季度调整后收益和营收好于预期，但由于产量较低，该公司未能充分利用创纪录的金价。截至发稿，纽曼矿业周五美股盘前跌超6%。

重要经济数据和事件预告

北京时间20:30 美国9月CPI报告

北京时间22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数终值