盘前市场动向

1. 10月23日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.20%，标普500指数期货跌0.11%，纳指期货跌0.21%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.15%，英国富时100指数涨0.62%，法国CAC40指数涨0.40%，欧洲斯托克50指数涨0.30%。

3. 截至发稿，WTI原油涨5.18%，报61.53美元/桶。布伦特原油涨4.71%，报65.54美元/桶。

市场消息

降息预期压倒通胀担忧，美国9月CPI难改美股乐观氛围。投资者预计将无视本周五美国9月消费者价格指数(CPI)报告中任何表明通胀仍顽固的迹象，因为市场情绪依然被对下周美联储降息的乐观预期所主导。摩根大通的交易部门认为，即使经济学家预计通胀数据将高于预期，标普500指数在数据公布后仍有约65%的几率上涨。该行分析师指出，美国9月CPI公布当天美国股市的波动性可能“低于往常”，因为投资者预期美联储将在10月29日再次降息，这种信心可能抵消与通胀相关的担忧。Andrew
Tyler及其团队预测，如果CPI数据与预期一致或低于预期，标普500指数周五可能上涨最多1.5%。反之，如果核心通胀环比涨幅超过0.4%，则可能导致标普500指数下跌约2.3%。

SlateStone策略师：美股仍具上行空间，但应转向防御板块。SlateStone首席股票策略师Erin
Gibbs建议，投资者在保持整体看多立场的同时，应在美国股市中采取防御性布局。她认为，投资者应从估值高企的科技股中撤出，转向防御性板块，如医疗保健和电信，这些板块在美股涨势可能放缓时提供了更好的价值。Erin
Gibbs并不建议完全退出美股，而是主张战术性调整。她特别提到，赛默飞世尔(TMO.US)      是医疗保健领域中有望实现持续盈利增长的优质标的。在被问及即将公布的通胀数据和美联储可能的降息时，Erin
Gibbs表示，降息将是“锦上添花”，但并非维持市场强势所必需的因素。

美国CPI数据发布在即，美元显现看涨信号。本季度伊始，美元走势更为坚挺。有迹象表明，交易员正为美元进一步的看涨势头做准备，尽管本周美国消费者价格数据将推迟发布。本月美元兑几乎所有主要货币均走强，这部分得益于市场因对美国地区性银行的信贷担忧而产生的避险买盘。Spectra
Markets总裁布伦特·唐纳利表示："鉴于市场已完全定价美联储两次降息，CPI数据的风险不对称偏向上行，且从现在到月底的资金流不对称性将是买入美元。"他建议在未来两周做多美元。

黄金“疯牛”行情接近尾声?Truist Advisory：金价大幅下跌预示回调仍将持续。黄金于周二创下2020年以来最大单日跌幅。Truist
Advisory策略师Keith
Lerner指出：“此次抛售并非由单一因素引发;相反，黄金近期的上涨趋势已进入不可持续的节奏，容易出现大幅逆转。”“这就像橡皮筋被拉得过长，最终的回弹力度可能会很大。”他强调，当市场走势进入不可持续状态时，动能的逆转速度会非常快。策略师指出，12个月期前景尤其具有挑战性。从历史数据来看，在出现此类大幅单日下跌后，黄金一年内的中位回报率为负值，仅有约40%的案例能实现正回报。

美国对俄两大石油巨头实施制裁，国际油价应声跳涨。美国财政部将国有的俄罗斯石油巨头俄罗斯石油公司(Rosneft PJSC)和卢克石油公司(Lukoil
PJSC)列入黑名单。这是特朗普政府为施压普京总统谈判结束乌克兰战争采取的最新举措。根据估算，这两家石油公司是俄罗斯两大石油生产商，合计占俄罗斯原油出口总量的近一半，今年上半年日均出口量约为220万桶。

个股消息

马斯克的“AI与机器人愿景”撞上车企报表现实，特斯拉(TSLA.US)      Q3利润大降超30%。数据显示，特斯拉Q3整体营收同比增长12%至281亿美元，高于华尔街分析师们平均预期的约263亿美元，但是调整后的每股收益约50美分，不及华尔街平均预期的54美分，且同比大幅下降31%。在一些资深分析师看来，特斯拉当前似乎缺乏可靠的增长叙事和计划，利润疲软加之仍然模糊的人工智能与人形机器人叙事难以撑起当前高估值，这使得该公司股价很容易受到市场迅速调整以及负面的基本面数据带来的影响。截至发稿，特斯拉周四美股盘前跌超3%。

核心增长引擎失速!Red Hat增长不及预期拖累IBM(IBM.US)      业绩。IBM两个关键软件类别的收入令人失望，其中一个包括受到密切关注的Red
Hat部门。财报显示，IBM三季度营收 163.3 亿美元，同比增长 9.1%超预;不包括某些项目在内的利润为每股2.65美元，超出市场预期。包括Red
Hat在内的混合云部门第三季度销售额增长14%，较上一季度有所放缓，且低于分析师平均预估的16%。对于截至12月的财年，IBM表示自由现金流将达到约140亿美元，高于分析师预估的135亿美元。截至发稿，IBM周四美股盘前跌超7%。

地缘政治冲击下芯片需求复苏乏力，意法半导体(STM.US)      预计Q4营收不及预期。意法半导体第三季度营收同比下滑2%至31.9亿美元，略高于市场预期的31.63
亿美元;每股收益为 0.29 美元，高于市场预期的 0.23
美元;营业利润同比大幅下滑53%至1.8亿美元，不及预期。该公司预计第四季度营收为32.8亿美元，低于市场预期的33.5亿美元。这一结果加剧了市场对成熟半导体行业复苏停滞的担忧。无独有偶，意法半导体的竞争对手德州仪器发布的业绩预测同样令投资者失望，显示因贸易紧张局势加剧和经济不稳定，客户正在减少订单。截至发稿，意法半导体周四美股盘前跌超9%。

贸易战火灼伤德国软件巨头!SAP(SAP.US)      Q3云业务营收“踩刹车” 增速创近两年新低。SAP
SE第三季度云业务营收低于分析师预期，这一现象表明贸易争端与经济疲软正对其销售造成压力。经调整后，第三季度云业务营收为52.9亿欧元(约合61亿美元)，而市场预期为53.3亿欧元，同比增速达22%，但这是自2023年第四季度以来最慢的增速。整体营收增长7%，达到90.8亿欧元(约合105.9亿美元)，同样未能达到分析师预期的91.7亿欧元。非IFRS准则下营业利润增长14%，达到25.7亿欧元，略高于25.5亿欧元的预期。

铝价高企缓解关税阵痛!美国铝业(AA.US)      Q3净利润同比增158%，Q4关税成本或再升5000万。美国铝业第三季度营收达29.95亿美元，较上年同期的29.04亿美元实现增长;归属于公司的净利润为2.32亿美元，上年同期为9000万美元，同比增长近158%。财报显示，美国对加拿大铝征收的关税导致该公司本季度损失较上一季度增加6900万美元，但国内铝价上涨有效抵消了这一影响，中西部地区溢价涨幅已足以弥补加拿大冶炼厂铝进口关税带来的净不利影响。同时，公司表示今年早些时候削减的加拿大至美国铝出口已恢复至正常水平。截至发稿，美国铝业周四美股盘前涨近2%。

AI需求引爆设备采购!泛林集团(LRCX.US)      Q1业绩全线超预期，指引再证行业高景气。得益于芯片制造商正加大对用于生产人工智能(AI)应用所需半导体的设备的采购力度，泛林集团公布了超预期的第一财季财报和业绩指引。财报显示，在截至9月28日的第一财季中，泛林集团实现营收53.2亿美元，同比增长27%，超出市场预期的52.3亿美元。调整后每股收益为1.26美元，高于市场普遍预期的1.22美元，调整后毛利率达到50.6%，略高于50%的预估水平。该公司预计，在截至12月28日的第二财季中，营收将达到52亿美元，上下浮动3亿美元，分析师普遍预期的48.1亿美元。调整后每股净收益为1.15美元，上下浮动10美分，而市场预期为1.04美元。

北美市场消费需求强劲，联合利华(UL.US)      Q3核心销售额超预期。联合利华第三季度的销售额超出预期，这得益于发达市场(尤其是北美地区)的强劲需求以及成本控制措施。该公司表示，其核心产品销售额较上年同期增长了
3.9%，略高于分析师预测的 3.7%。营业收入下降了 3.5%，至 147 亿欧元，原因是汇率因素与资产处置分别带来了6.1%、1%的不利影响。但销量增长了
1.5%，价格增长2.4%(高于分析师预期2.2%)。不包括冰淇淋业务，核心销售额增长了 4%。联合利华再次重申了其全年的预期业绩情况，其核心销售额将保持在
3%至 5%的增长区间内。截至发稿，联合利华周四美股盘前涨逾2%。

网络基础设施业务提振诺基亚(NOK.US)      业绩!Q3销售额同比增长12%，营业利润超预期。得益于网络基础设施和光网络业务的增长，5G设备制造商诺基亚2025年第三季度盈利表现超出市场预期。财报显示，诺基亚Q3净销售额同比增长12%至48.28亿欧元，好于分析师平均预期的46.4亿欧元。调整后的营业利润同比下降10%至4.35亿欧元，但好于分析师平均预期的3.24亿欧元;调整后的每股收益为0.06欧元，与上年同期持平。截至发稿，诺基亚周四美股盘前涨近8%。

劳埃德银行(LYG.US)      Q3利润逊于预期，追加拨备压力下仍上调全年净利息收入指引。劳埃德银行上调了全年净利息收入预期，尽管该行预计英国经济增长将放缓、且其第三季度利润降幅超出预期。财报显示，劳埃德银行Q3净利润为46.4亿英镑，同比增长7%;净利息收入为34.5亿英镑，同比增长7%。不过，Q3税前利润同比下降36%至11.7亿英镑，不及分析师平均预期的14.5亿英镑。尽管如此，劳埃德银行目前预计，2025年全年净利息收入将达到136亿英镑，高于此前预期的135亿英镑。虽然该行假设英国经济增长缓慢，但温和的降息节奏通常有利于银行盈利表现。

特朗普政府洽谈入股多家量子计算公司，IonQ(IONQ.US)      、Rigetti(RGTI.US)      、D-Wave(QBTS.US)      股价飙升。特朗普政府正就入股多家关键企业展开谈判。受此消息影响，量子计算板块个股周四盘前交易中大幅上涨。包括IonQ、Rigetti
Computing和D-Wave
Quantum在内的公司正与美国政府协商让其成为股东，这是获取专项资金协议的一部分，此类资金专门用于扶持具有发展前景的科技公司。此举表明，特朗普政府正扩大对其视为经济关键领域的干预。

QuantumScape(QS.US)      盘前大涨，上修全年EBITDA指引。固态电池制造商QuantumScape公布了第三季度亏损低于预期，并上调了全年调整后EBITDA预期。该公司每股亏损为
0.18 美元，分析师预期为亏损0.20美元;调整后EBITDA为
-6140万美元，与公司指引相符。QuantumScape将全年调整后息税折旧摊销前亏损预期从之前的 2.5 亿美元至 2.7 亿美元下调至 2.45 亿美元至
2.6 亿美元，理由是其轻资本授权模式下的运营效率持续取得进展。截至发稿，QuantumScape周四美股盘前涨超11%。

重要经济数据和事件预告

北京时间22:00 美联储金融监管副主席鲍曼在美国参议院金融委员会听证会就金融监管机构的监督问题作证词陈述

北京时间22:25 美联储理事巴尔在一个税收会议上就"社区投资"发表讲话

业绩预告

周五早间：英特尔(INTC.US)      、纽曼矿业(NEM.US)      、福特(F.US)     

周五盘前：赛诺菲安万特(SNY.US)      、埃尼石油(E.US)      、宝洁(PG.US)