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光大证券:高通(QCOM.US)FY24Q3业绩超预期 骁龙X平台助力开启AI PC新时代
智通财经APP获悉,光大证券发布研报称,美国时间7月31日,高通(QCOM.US)发布FY24Q3(2024年3月24日至6月23日)业绩。FY24Q3公司实现Non-GAAP营业收入93.91亿美元...
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光大证券:高通(QCOM.US)FY24Q3业绩超预期 骁龙X平台助力开启AI PC新时代
智通财经
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智通财经APP获悉,光大证券发布研报称,美国时间7月31日,高通(QCOM.US)      发布FY24Q3(2024年3月24日至6月23日)业绩。FY24Q3公司实现Non-GAAP营业收入93.91亿美元(超彭博一致预期1.83%),同比增长11.24%;Non-GAAP净利润26.48亿美元(超彭博一致预期3.92%),同比增长25.80%。

光大证券认为,公司是手机SoC龙头,下游覆盖汽车、PC、消费终端、物联网等多领域市场。在生成式AI高速发展的大背景下,公司有望受益于PC和手机端侧AI和汽车智能座舱/智能驾驶的发展,建议持续关注。

光大证券主要观点如下:

事件:美国时间7月31日,高通(Qualcomm)发布FY24Q3(2024年3月24日至6月23日)业绩。截至北京时间8月1日8:00
AM,公司盘后股价下跌1.27%。

业绩:公司FY24Q3业绩超预期。1)营收、净利润超预期:FY24Q3公司实现Non-GAAP营业收入93.91亿美元(超彭博一致预期1.83%),同比增长11.24%;Non-GAAP净利润26.48亿美元(超彭博一致预期3.92%),同比增长25.80%。2)公司毛利率维持在较高水平:FY24Q3公司毛利率为56.11%,略低于FY24Q2的56.88%,高于去年同期的55.70%,主要系QCT业务毛利上升。3)FY24Q4指引:公司预计FY24Q4实现营业收入95-103亿美元,同比增长10.07%-19.34%。预计Non-GAAP
EPS
2.45-2.65美元。分业务看,QCT业务预计收入81-87亿美元,同比增长9.85%-17.98%;QTL业务预计收入13.5-15.5亿美元,同比增长6.97%-22.82%。

点评:QCT板块实现营收80.69亿美元,同比增长12.48%,汽车业务收入高增长。QTL板块实现营收12.73亿美元,同比增长3.50%。QCT业务分为手机、汽车、物联网三大板块:

手机(Handset)业务营收58.99亿美元,同比增长12.25%。手机增长主要系1)下游手机厂商库存上年度较高,现已趋于正常,FY24Q3公司芯片出货量增加。根据公司FY24Q3业绩会,公司下游中国OEM客户贡献的收入增速同比超过50%。2)产品组合改善,高端产品占比提升,芯片均价提高。根据公司FY24Q3业绩会,公司在手机SoC的市占率增长至31%。另外,公司将于10月的Snapdragon峰会上公布下一代具有超前的NPU
AI(神经处理单元 AI)功能的Snapdragon 8旗舰移动平台,由公司定制的Qualcomm Oryon CPU提供支持。

汽车业务(Automotive)营收8.11亿美元,同比增长86.87%,高增长主要系下游客户新车型对于公司智能座舱产品的需求增加。FY24Q3公司与全球汽车制造商达成10多项新设计成果,包括下一代数字驾驶舱、自动驾驶等。未来公司将专注于Snapdragon数字底盘与设备上AI解决方案的融合,实现以汽车为中心的生成式AI使用案例和应用程序。

物联网(IoT)业务营收13.59亿美元,同比减少8.48%,主要系产品组合变化。1)PC端,Snapdragon X
系列平台独家支持的 Copilot+ PC 现已在 20 个国家销售。根据公司FY24Q3业绩会,公司预计2027年AI
PC在电脑中占比将会达到约50%,我们预计公司将受益于PC产品的迭代。2)消费级IoT端:搭载了高通AR1芯片的Ray-Ban
Meta智能眼镜成功与Llama模型融合,于2023年9月推出后备受市场欢迎,23Q4出货量超过30万副。预计生成式AI的发展将推动XR设备的需求,公司XR芯片业务的销售额将进一步增长。3)工业loT端:公司与阿美石油公司合作,推动沙特工业物联网可持续的数字化转型。4)美国商务部于2024年5月7日提前终止了公司向华为出口产品的出口许可证(原本于2024年底到期),预计将对公司收入和利润总额产生影响。

公司推出骁龙X平台,独家支持Copilot+PC,助力开启AI PC新时代。5月20日,微软和华硕、戴尔等全球领先OEM厂商宣布推出首批搭载骁龙X 平台的Copilot+
PC。1)性能领先:凭借高通Oryon CPU,骁龙X Elite性能领先,在ISO供电情况下,骁龙X
Elite的CPU性能比竞品高51%,在PC达到相同CPU峰值性能时,功耗相比竞品低65%。2)能效表现优异:骁龙X
Elite采用的领先NPU能够为笔记本电脑提供出色的NPU每瓦特性能,为M3 的2.6倍、酷睿Ultra
7的5.4倍。3)推出新一代AI应用开发工具“Qualcomm AI
Hub”,让开发者能在设备上部署LLAMA-2、openai_clip等超过100个预优化AI模型。

投资建议:公司是手机SoC龙头,下游覆盖汽车、PC、消费终端、物联网等多领域市场。在生成式AI高速发展的大背景下,公司有望受益于PC和手机端侧AI和汽车智能座舱/智能驾驶的发展,建议持续关注。

风险提示:AI技术研发和产品迭代不及预期;AI行业竞争加剧风险;手机和PC行业复苏不及预期风险;国内外政策风险。

(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
新闻来源 (不包括新闻图片): 智通财经
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更新日期为: 2023年1月6日