就3月的FOMC会议，DWS首席美国经济学家Christian Scherrmann指，几乎肯定将维持利率不变。近期数据显示，通胀虽仍偏高，但并未因关税而进一步上升，「暂时性」通胀的说法大致仍然成立。近期美国最高法院的裁决即使并不意味整体关税水平下降，亦可能减少相关政策的不确定性。劳工市场方面，尽管年初数据较为波动，但整体只略低於充分就业水平，而失业率维持在4.4%，显示来自就业市场的通胀压力仍相对有限。
展望未来，随着中东局势升温及油价急升，市场变得更为复杂。对央行而言，能源价格冲击通常被视为推高整体通胀的短期因素。从历史经验来看，这类冲击往往持续时间较短但波动性极高，部分情况下由於能源成本上升压缩家庭预算、抑制其他商品与服务的需求，反而可能缓和核心通胀压力。然而，若能源价格持续高企，风险便会逐步上升，因家庭及企业或开始形成更广泛的通胀预期。这正是央行最为关注的时刻，因能源成本可能透过次轮效应渗透至核心通胀，例如薪资及运输成本上涨，以及定价行为出现更广泛调整。历史上最具警示性的例子，正是1970年代至1980年代初期，多次石油危机令通胀预期根深蒂固，最终迫使时任联储局主席沃尔克采取激进紧缩政策，从而引发经济深度衰退。
不过，现时美国经济对石油的依赖程度远低於当年，令能源价格冲击迅速演变为持续性通胀的概率大减。目前尚未看到次轮效应出现，而即使本月采取任何政策行动，也难以改变中东局势发展。因此，DWS预期联储局将维持利率不变。更值得关注的是最新公布的《经济预测摘要》，尤其是局方对通胀的预测。DWS预期经济格局不会大变：整体通胀预测上调，但核心通胀、劳动市场及经济增长预测变化不大。目前点阵图显示今年仅有一次减息预期，市场将密切关注联储局是否会将该次减息预期移除。(sl/da)
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