汇研发表研究报告指，Arm(ARM.US) 去年12月底止2026财年第三季度营收12.4亿美元，与汇研、市场共识预测及公司指引一致。专利收入7.37亿美元，较汇丰预测及市场共识分别高5%、4%，有助抵销授权收入(5.05亿美元)逊预期4%的影响，后者对上一季度因软银因素(仍占2026财年第三季度预测授权收入的40%)而被推高。
汇丰指，在去年11月已强调Arm改善的人工智能叙事，但亦提到高昂研发支出将影响其2026财年盈利增长预测；认为Arm或会出现潜在改变游戏规则的叙事，但要量化人工智能带来的盈利潜力现仍为时过早；预计在3月24日投资者日后可见到更清晰的能见度，当中或是实质盈利增长潜力，或是持续改善的AI故事。基於其研发支出，汇研将Arm 2027财年营业利润率预测由原先46.2%下调至42.2%。
汇研将Arm目标价从105美元大幅降至90美元，因将估值轮转至2027财年预测，但目标倍数下调，隐含约14%的下行空间；维持「减持」评级。(hc/da)(美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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