招银国际发表报告指,蔚来-SW(09866.HK) -2.840 (-6.066%) 沽空 $1.01亿; 比率 47.229% 2025年第三季度收入符合该行此前预测,净亏损收窄至36.6亿元人民币(下同),胜该行预测。但公司第四季度销量指引从此前的15万辆,下调至介乎12万至12.5万辆,逊於市场预期。
招银国际认为,蔚来管理层对今年第四季度Non-GAAP口径盈亏平衡的态度较第二季财报会时更趋谨慎。其四季度12万至12.5万辆的销量指引,及ES8车型今年4万辆的交付目标隐含乐道L90或已在10月达到销量高峰。尽管招银国际将今年第四季毛利率预测上调至17.1%,但估计蔚来第四季仍可能实现净亏损16亿元,无法实现盈亏平衡,因为销管费用的绝对值很难控制在三季度的水平。
招银国际维持蔚来(NIO.US) 美股及港股的「持有」评级,美股目标价从7美元下调至6.4美元,港股目标价从55港元下调至50港元,基於预测2026财年市销率0.8倍。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-26 12:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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