中金发表研究报告指，正持续密切监测线上音乐产业。从中长期视角来看，认为该产业的音乐订阅业务及延伸业务模式具有显着成长潜力。中金基於腾讯音乐-SW(01698.HK) +0.300 (+0.337%) 沽空 $54.92万; 比率 1.231% 及网易云音乐(09899.HK) +1.000 (+0.398%) 沽空 $3.98百万; 比率 20.507% 今年上半年业绩，又认为竞争格局维持相对稳定；腾讯音乐及网易云音乐仍是线上音乐产业的两大主导公司。
订阅业务上，中金认为腾讯音乐可能维持付费用户数，及每付费用户平均收入(ARPPU)的成长；网易云音乐在近中期专注於付费用户数的成长。付费用户数目上，中金估计，腾讯音乐的付费用户数可能在长期增加至1.5亿。
中金预测，网易云音乐在积极的主动客户获取策略下，短期内其付费用户数将快速成长；并预测腾讯音乐的超级VIP(SVIP)订阅者数，可能在中期至长期上升至2,500至3,000万，其ARPPU可能在长期达到每月的15元人民币。中金又相信，网易云音乐的ARPPU在长期仍有相当大的上行空间。
中金维持对相关公司的获利预测及估值，推荐腾讯音乐娱乐及网易云音乐，其中网易云音乐港股目标价324元；腾讯音乐港股目标价114.5元；腾讯音乐美股(TME.US) 目标价29.4美元；上述所有股票评级「跑赢行业」，因业务盈利具韧性、稳定的竞争格局、非订阅业务的中长期成长前景，以及可能的毛利率扩张。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-08 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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