腾讯(00700.HK) +8.200 (+1.674%) 沽空 $7.82亿; 比率 7.930% 将於下周三(14日)公布今年首季业绩，本网综合9间券商预测，受惠於网游业务表现尚佳(《和平精英》、《王者荣耀》及《金铲铲之战》等亦有不错增长)、广告增速稳健(视频号流量稳健增长，陆续开放更多广告位)，腾讯今年第一季非国际财务报告准则(Non-IFRS)净利润料介乎581亿元至640.54亿人民币，较去年同期的502.65亿人民币，按年上升15.6%至27.4%，中占数595.51亿人民币按年升18.5%。
本网综合9间券商预测，腾讯今年第一季收入料介乎1,750亿元至1,771亿元，较去年同期的1,595.01亿元，按年增加9.7%至11%，中位数1,758亿人民币，按年升10.2%。
投资者将关注腾讯管理层最新营运指引，包括人工智能资本开支、相关成效及货币化、股东回报(股份回购计划)、长期股东回报最大化。中金指腾讯早前公布2025全年共1,210亿港元的股东回报计划以及2025年占低双位数收入比的资本开支计划。而当下对於AI投资更多聚焦元宝等自有产品推理和云计算等业务需求，或中长期带来更可靠的回报，关注其收入结构变化对毛利率改善的情况。
【网游业务佳 聚焦新指引】
市场关注腾讯首季由广告技术驱动的营销服务收入增长进展、游戏业务下半年增长可持续性、金融科技业务增长前景及AI智能体的发展和最终盈利模式等，高盛发表研究报告指，预测腾讯首季业绩表现向好，料非国际财务报告准则净利润587.17亿人民币按年升16.8%，估计收入及每股盈利料分别按年增长10%及20%，盈利增速高於收入，主要由於广告和游戏等高利润业务快速增长。该行料腾讯首季网游收551.14亿人民币按年升15%、估计广告业务收入312.16亿人民币按年升18%、料云业务收入88.55亿人民币按年增长11%、金融科技业务收入按年升2。
花旗表示，预期腾讯首季业绩可能符合或略为超出市场预期，料收入按年升10.1%至1,755.75亿人民币，估计第一季非国际财务报告准则净利润587.2亿人民币按年16.8%，料我利率33.4%。该行估计腾讯首季国内网收入达403.7亿元人民币按年升17%(按季增21%)，料国际游戏业务收入按年升13%至154亿元，预测总广告收入将年增17.7%至312亿元人民币。踏入第二季将推出或计划推出增加至最少八款新游戏，相信有利於总收入增长。宏观环境可能受关税影响，但6.18促销季节性及AI广告定位的改善，相信可支持广告收入按年持续录得双位数增长。
野村料腾讯首季核心业务首季保持稳定，料新发布游戏贡献其线上游戏收入首季度按年增长15%，加上在视频号广告推动下，腾讯线上广告收入按年料升19%，料其收入占比上升至广告业务的逾20%。该行定腾讯目标价648港元，予「买入」评级。业绩方面，该行料腾讯首季总收入按年增长10%至1,760亿元，与市场最新共识一致；料其非国际财务报告准则(non-IFRS)营运利润(operating profit)按年增加19%至700亿元，高於市场预期达4%。
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本网综合9间券商预测，腾讯今年第一季非国际财务报告准则(Non-IFRS)净利润料介乎581亿元至640.54亿人民币，较去年同期的502.65亿人民币，按年上升15.6%至27.4%，中占数595.51亿人民币按年升18.5%。
券商│2025年第一季非国际财务报告准则净利润预测(人民币)│按年变幅
野村│640.54亿元│+27.4%
麦格理│621亿元│+23.5%
瑞银│614.02亿元│+22.2%
国信证券│609亿元│+21.2%
大和│595.51亿元│+18.5%
中银国际│589.64亿元│+17.3%
花旗│587.2亿元│+16.8%
高盛│587.17亿元│+16.8%
富瑞│581亿元│+15.6%
按腾讯2024年第一季非国际财务报告准则纯利502.65亿人民币计
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本网综合9间券商预测，腾讯今年第一季收入料介乎1,750亿元至1,771亿元，较去年同期的1,595.01亿元，按年增加9.7%至11%，中位数1,758亿人民币，按年升10.2%。
券商│2025年第一季收入预测(人民币)│按年变幅
汇丰环球研究│1,771亿元│+11%
大和│1,770.02亿元│+11%
国信证券│1,765亿元│+10.7%
野村│1,761.21亿元│+10.4%
瑞银│1,758亿元│+10.2%
花旗│1,755.75亿元│+10.1%
高盛│1,753.82亿元│+10%
中银国际│1,750.43亿元│+9.7%
富瑞│1,750亿元│+9.7%
按腾讯2024年第一季收入1,595.01亿人民币计
(ta/w)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-08 16:25。)
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