中银国际发表研究报告指,腾讯音乐(01698.HK) -1.550 (-2.650%) 沽空 $1.89百万; 比率 6.943% 第四季总收入按年升增长8%,超出预期,期内音乐付费会员数量净增200万,与市场预期一致,月均音乐用户平均收入(ARPPU)达11.1元人民币,略超出预期。经营利润率达32.3%,超出市场预期。
该行预计,公司会追求可持续的高质量音乐会员收入增长,更关注如何令用户平均收入呈健康增长的营运手段,通过缩减折扣以及超级VIP的营运贡献。
中银国际表示,维持今年音乐付费会员数净增800万以及2028年底达到1.5亿总付费会员数的预测,认为广告会持续成为未来音乐非会员业务的主要增长动能。
该行表示,上调利润预测主要是ARPPU会员策略导向能提升其毛利率,同时将其目标价上调至64.8元,维持其评级为「买入」。(ca/w)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-20 16:25。)
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