大摩发表报告，指持续喜好中国互联网数据中心(IDC)板块。即使在上升後，在房托(REITs)发行前仍有重大上行空间。高杠杆是双刃剑，放大了基本面变动。该行称，现时处於需求上行周期及利率下行周期。
该行称，房托可以为IDC带来具吸引力的可持续在岸融资渠道，容许数据中心活化现有资产以助去杠杆及在AI时代为筹集未来资本开支铺路。同时，房托可以为数据中心资产水平提供估值指标，而私人房托介乎10至13倍的企业价值对合约EBITDA范围已经实现，将触发市场估值重评。
展望未来，该行留意到数据中心资产注入公共房托的潜在机会，特别是今年下半年，受惠於支持政策环境；数家主要参与者的持续努力；以及内地持续低息环境。近期类似资产在内地房托的估值重评，予该行信心在「牛市」情境下15倍的企业价值对EBITDA倍数是可以达成。
此外，DeepSeek发表後美国科网巨擘进一步上调资本开支预算，大幅消除了该行短期忧虑。在基本情境下，该行预期字节需求维持强劲，而「BAT」(百度、阿里及腾讯)今年料维持资本开支对销售比率。在「牛市」情境下，如果科网巨擘跟随字节的投资密度，该行料改变供需关系，致使数据中心未来数季租金进一步上升。
该行上调万国数据(GDS.US) 及世纪互联(VNET.US) 目标价，以反映潜在资产注入私人房托下的估值倍数。两企各予「增持」评级，万国数据美股目标价由30美元升至39美元，世纪互联目标价由7.4美元升至11.7美元。该行维持首选万国数据。在业绩期前，该行亦喜好新意网集团(01686.HK) +0.010 (+0.224%) 沽空 $6.26百万; 比率 17.525% ，评级「增持」。(da/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-02-12 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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