百度-SW(09888.HK) -0.700 (-0.783%) 沽空 $1.78亿; 比率 17.500% (BIDU.US) 将於下周二(18日)港股收市後将公布2024年第四季业绩，受内地宏观经济挑战(广告业务受内房、交通及招商加盟等垂类广告投放意愿较弱)环境、合资新能源车品牌极越汽车(海通国际料极越上季应收帐款坏帐拨备及存货减记影响7亿至8亿人民币)等所影响，本网综合11间券商预测，百度2024年第四季非公认会计准则归属净利润介乎42.07亿元至56.68亿人民币，较2023年第四季的77.55亿人民币，按年下跌22.9%至45.8%，中位数47亿元人民币，按年下滑39.4%。
综合5间券商预测，百度2024年第四季盈利介乎30.25亿至37.08亿人民币，较2023年第四季25.99亿人民币，按年升16.4%至42.7%，中位数32.01亿元人民币，按年升23.2%。
本网综合11间券商预测，百度2024年第四季总收入介乎330.07亿至335.91亿人民币，较2023年第四季349.51亿人民币按年下跌3.9%至5.6%，中位数334.24亿元人民币，按年跌4.4%。
市场关注百度随着AI搜索改造及核心广告收入商业化进程，交银国际料公司今年首季开始逐季改善，下半年按年增速或将转正，聚集焦1AI大模型应用的商业化推进及Robotaxi RT6车型对成本改善显着或推动自动驾驶应用商业化进程。投资者观望管理层指引，包括AI搜索改造及核心广告收入商业化进程、智能云(得益於生成式AI和大模型增量以及GPU云需求强劲)业务展望。
【广告续承压 候公司指引】
中金料百度2024年第四季非公认会计准则归属净利润42.8亿人民币按年跌逾44%，料收入330.77亿人民币按年跌5.4%，料主业压力较大，广告增速进一步下滑。从2019到2023年百度核心广告复合增速1.8%，同期腾讯复合增速10.4%，快手为68.9%。在前期短视频抢占广告大盘增量的背景下，公司难以获取市场增量，整体规模无显着变化，但存量基础依然稳固；然而，随着小红书、微信等同样具备图文属性的产品持续增长，AI技术突破带来的新产品形式，百度在存量市场也迎来了激烈竞争，自去年第二季以来核心广告增速出现下滑，该行预计去年第四季和今年首季公司广告下滑速度，会高於去年第三季，2025年核心广告业务的能见度较低。相比公司短期核心广告业务的压力，更重要的是，该行暂时未观察到公司在面对新的竞争压力时有特别好的应对策略。该行指考虑到AI搜索产品推广周期导致的广告业务承压，预计百度核心Non-GAAP经营利润率低於去年同期；同时考虑到去年12月极越的影响，预计百度上季核心经营利润率16%。
摩根大通料百度去年第四季非公认会计准则归属净利润49.41亿人民币按年跌逾36%(按季跌16%)，料盈利33.17亿人民币按年升35%(按季跌54%)，料总收入330.07亿人民币按年跌6%(按季跌2%)，料百度核心业务收入295.86亿人民币按年跌3、料其中在线营销业务176.85亿人民币按年跌8%(按1季跌6%)，料非公认会计准则EBIT为55.38亿人民币按年跌22%。
华泰证券预计百度上季核心广告收入按年8.6%至175.1亿人民币，增速承压主因房地产、交通、招商加盟、医疗等垂类广告主投放意愿温和，同时百度广告系统的AI商业化改造仍处探索进程中。该行预计智能云总收入增14%至64.8亿人民币，主要得益於如GPU等AI云相关收入的进一步放量，按年增速较去年第三季进一步提升，反映大模型外部客户调用量与付费率的持续提升。在激烈的AI大模型竞争中，该行认为百度凭借在垂类场景下的长期深耕有望维持一定的B端企业主份额，而在C端产品上仍需进一步平衡用户体验与商业化，以应对激烈的用户时长竞争及搜索心智入口的竞争。该行预计极越业务的退出或在上季对百度核心的收入、调整後经营利润分别产生约各3亿及9亿人民币负向影响，利润影响主要反映应收账款及存货的减值损失，而综合考虑在收入端及应占权益法投资亏损科目上的对冲影响，认为今年首季及以後不会产生负面影响。
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本网综合11间券商预测，百度2024年第四季非公认会计准则归属净利润介乎42.07亿元至56.68亿人民币，较2023年第四季的77.55亿元，按年下跌22.9%至45.8%，中位数47亿元人民币，按年下滑39.4%。
券商│2024年第四季非公认会计准则归属净利润预测(人民币)│按年变幅
大和│56.68亿元│-26.9%
高盛│52.3亿元│-35.7%
花旗│52.1亿元│-32.8%
大摩│49.69亿元│-35.9%
摩根大通│49.41亿元│-36.3%
招银国际│47亿元│-39.4%
建银国际│46.13亿元│-40.5%
德银│45.84亿元│-40.9%
瑞银│43.29亿元│-44.2%
中金│42.8亿元│-44.8%
野村│42.07亿元│-45.8%
按百度2023年第四季非公认会计准则归属净利润77.55亿人民币计
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综合5间券商预测，百度2024年第四季盈利介乎30.25亿至37.08亿人民币，较2023年第四季25.99亿人民币，按年升16.4%至42.7%，中位数32.01亿元人民币，按年升23.2%。
券商│2024年第四季盈利预测(人民币)│按年变幅
花旗│37.08亿元│+42.7%
摩根大通│35.17亿元│+35.3%
大摩│32.01亿元│+23.2%
中金│30.38亿元│+16.9%
建银国际│30.25亿元│+16.4%
按百度2023年第四季盈利25.99亿人民币计
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本网综合11间券商预测，百度2024年第四季总收入介乎330.07亿至335.91亿人民币，较2023年第四季349.51亿人民币按年下跌3.9%至5.6%，中位数334.24亿元人民币，按年跌4.4%。
券商│2024年第四季总收入预测(人民币)│按年变幅
大和│335.91亿元│-3.9%
中银国际│335.94亿元│-3.9%
高盛│335.72亿元│-3.9%
大摩│334.95亿元│-4.2%
野村│334.81亿元│-4.2%
德银│334.24亿元│-4.4%
花旗│333.69亿元│-4.5%
建银国际│333.23亿元│-4.7%
招银国际│333亿元│-4.7%
瑞银│331.51亿元│-5.2%
摩根大通│330.07亿元│-5.6%
按百度2023年第四季总收入349.51亿人民币计
(ta/w)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-02-11 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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