凯基投顾董事长朱晏民指，成熟市场之中，美国经济放缓程度可能比市场预估更明显。欧元区与英国复苏弱於预期，增长趋多有所改善。区内预料明年不如美国，但欧美差距在缩小。
朱晏民提到，美国当选总统特朗普的四大政策包括减税、加关税、限制移民及放松金融管制，执行顺序不确定，对整体通胀不利。他预期限制移民与加关税开始时间会最早，上半年主要受政策宣布影响拉高波动性，而美国风险较高的时期还在下半年发生，政策变化决定第四季经济能否改善。
他指，美国就业与通胀双目标风险大致均衡，2025年核心通胀或持续下降。然而特朗普提高关税或导致商品与服务通胀回升，2026年或再次面临通胀上升风险。
他续表示，美股在连续两年AI 热潮推动下，整体已不便宜。未来板块轮动主要表现於盈利预期改善，特别是在金融、原物料、工业、医疗领域。凯基预期明年第一季可维持选举後升势，第二季开始反映政策风险及经济下行的预期，下半年风险进一步加大。整体而言，上半年优於下半年。另外，2025年通胀风险提高与货币政策逆转，或不利於债券投资。
凯基投资策略部主管温杰表示，资产配置方面，由於对明年环球经济及地缘政局因素的判断，投资者可以留意简称为「ACE」的部署。「A」是Alternatives，指透过布局另类资产，减低组合的波动性。当中，黄金是其中一项可取之选。而「C」是Credit Selection，代表细心选择投资级别债，可提升组合潜在收入。最後「E」是Elite Stocks，凯基偏好大型股，以国家计，美国及日本股票或值得看高一线。(sl/w)
AASTOCKS新闻