<汇港通讯> 景顺首席环球市场策略师Kristina Hooper发表年中投资展望评论道：「市场目前反映的是一个相对乐观的宏观情境。随著市场因应利率前景的变化，包括在此过程中出现的任何利好或利淡数据作出反应，预计短期之内市场会出现波动。就现阶段而言，相比确切的降息次数，减息的时机更加重要，尤其是在市场情绪仍然十分波动的情况下。此外，目前亦存一个重大风险，即部分市场过於乐观，潜在问题尚未完全反映出来。鉴於未来各个经济体的增长及通胀步伐可能不一，我们相信经济分化将成为2024年余下时间里的核心主题。」

在《展望》的基本情境中，需求方面的弹性已推迟主要西方经济体的抗通胀进程，尤其是美国。今年下半年，预计大多数经济体的通胀仍将持续下降，而除美国以外的已发展市场经济体的通胀回落速度将更快，但预期下行路径仅会引起小幅减息。

中国经济环境有望改善，市场仍有充足积极的上升空间。受出口复苏及财政政策支持等因素推动，经济增长似乎在逐步走强。

房地产市场方面，房地产投资、消费者情绪、地方政府融资等是经济增长过程中需要关注的议题。近期的出口增长表明，外部因素改善为经济提供支持。市场情绪可能过於悲观，意味著经济增长超出一致预期的可能性更高。

中国以外，新兴市场面临严峻的全球经济环境。毫无疑问，现时全球商品价格冲击、高通胀及全球货币政策迅速收紧对新兴市场的打击较主要经济体更大。联储局恢复「利率於较长时期内保持高企」的立场，以及美元走强，均对许多新兴市场带来挑战。

不过，在坚决抗通胀的背景下，新兴市场应可录得相对稳健增长。一旦联储局减息，利率下降及美元走弱应可为新兴市场资产提供支持。

Kristina补充道：「新兴市场国家的宏观及经济增长表现确实存在明显分化，当中包括几个重要新兴市场的『坠落天使』债券未来有望发生大幅逆转。因此，我们建议利用整个新兴市场范围内基本宏观因素及各国具体情况的差异，对新兴市场采取主动方法，而不是采取偏重╱偏低的两极化被动策略。」(SY)

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