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美国通胀升势放缓，内地出口胜预期
3月份的就业数据显示，美国新增职位数目大致符合预期，失业率是3.5%，维持在相对低的水平，而劳动参与率则持续由低反弹，但平均时薪的按年升幅则出现下降，整体就业市场仍然紧张。 另外，美国3月份CP...
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美国通胀升势放缓，内地出口胜预期
分析员 : 凯基亚洲投资策略部 (投资策略部, 凯基证券亚洲)
3月份的就业数据显示，美国新增职位数目大致符合预期，失业率是3.5%，维持在相对低的水平，而劳动参与率则持续由低反弹，但平均时薪的按年升幅则出现下降，整体就业市场仍然紧张。

另外，美国3月份CPI数据显示，整体通胀按年升5%，低於市场预期的5.2%及2月的6%。撇除波幅较高的能源及食品价格後，核心通胀升5.6%，合乎市场预期，与1月的5.6%及2月的5.5%相约。市场最关心的住屋(Shelter) 通胀，按按月计算升势出现放缓。至於能源及食品以外的消费品价格，按月升幅则扩大，部份的原因是美元转弱引致入口价上升。整份通胀报告稍胜预期，不过美元转弱的影响有待观察。

整体而言，5月仍然很大可能是美国最後一次升息。然而，投资者仍需留意，盈利下调及衰退风险，将抵销部份停止升息之利好因素。

主要成熟市场之中，日本的货币政策近期备受关注。本月9日，植田和男接替日本央行行长一职，任期为5年，他上任後表示当局将会维持宽松货币政策。日本通胀率在1月份曾一度升至4.3%，是近40年来的新高，之後，通胀在2月份回落至3.3%，而日本央行的通胀目标为2%。

我们认为植田和男较上任行长，在货币政策上将更具弹性，然而，会否转鹰将视乎通胀能否维持在央行目标、银行以至经济的承受能力等。当局需数个月时间观察，并审慎处理，以免遏止不易上升的通胀。4月底的日本央行会议後或将有更多的经济展望及货币政策的走向。

中港方面，复活节长假後，整个星期计，恒生指数微升107点或约0.5%。不过，4个交易日内，受不同外围及中国内地的经济数据及消息所影响，恒指上下波幅达866点。

本周公布的数据之中，3月份内地的出口额引起市场关注。3月份以美元计的出口总值为3,156亿美元，按年增14.8%，远超市场预期的跌7.1%，为市场带来惊喜。从出口地区分类看，东盟国家出口需求保持强劲，3月同比增速达到18.6%，其中出口至新加坡增长更高达78.2%。可是，中国出口总额占比最高的美国，则按年倒退17%、欧盟地区亦回落7.1%。随着欧美等国衰退风险持续增加，出口需求难有大提升，东盟作为中国的重大贸易夥伴，其成员国需求增长动力，将支持中国出口。虽然3月出口数据有惊喜，但投资者仍需继续留意未来出口表现，届时才能定断是虚火，抑或是有强劲出口基本面。


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更新日期为: 2023年1月6日