花旗发表研报指，相较去年11月时，对香港地产业看法更趋悲观，预期本港楼价今年将下跌3%，主要由於供应量创历史新高、高利率维持更长时间，或促成发展商加快减价去库存。

本港住宅市场方面，花旗预计今年本港新屋销售及租务成交可能保持强劲，主要由内地买家主导。本港人才计划於2023年批准约28.6万份签证，内地买家在去年首九个月抢购了8,100套新建及二手单位，但受限於本港银行按揭贷款对非本地收入来源的审批。未来本港宽松政策的影响或会受到银行风险评估及信贷胃纳的限制。

本港零售商舖市场方面，花旗指港币兑人民币走强与本港零售额走弱高度相关。由於游客开支占本港零售额35%，加上人民币兑港元迈向今年第四季将继续贬值，香港奢侈品购物吸引力将降低。去年本港入境游客按年增长34%，但平均消费较低。至於跨境开支已经稳定，不过购买力降级问题仍然存在。为证明客户价值，创新及注重差异化产品的需求正在上升，故该行预计今年零售租金将续降约5%。

本港办公室市场方面，花旗认为裁员及地区竞争导致该市场需求疲软，而且租户对成本十分敏感。由於本港办公室供应量每年增加3%，故料今年甲级办公室空置率为16%，至於租金则预计按年跌6%。

另外，花旗表示青睐具有自由现金流及每股股息可见度的股票，至於资本开支较大、负债较高或零售敞口较大的企业则可能会落後。该行首选恒地(00012.HK)  -0.300 (-1.342%)    沽空 $1.27千万; 比率 36.029%   、信和置业(00083.HK)  -0.060 (-0.788%)    沽空 $2.41百万; 比率 9.564%   。至於长实集团(01113.HK)  -0.300 (-0.920%)    沽空 $9.64千万; 比率 52.988%   最大的非香港或中国内地资产组合可能会为市场带来惊喜。

花旗对本港银行股及地产股详细投资评级及目标价请见另表。(js/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-01-22 16:25。)