香港股票分析师协会副主席郭思治称，大市已开始步入12月份之上旬，经过近周之一轮反弹后，恒指已成功重越100天线(约在25,731点左近)及10天线(约在25,854点左近)。但由於动力不足，故未能再进一步推升。而从走势上看，由於恒指目前已渐升离11月21日之低位25,178点，故技术上该已初呈回稳之讯号。只是大市一直反覆拉锯於26,000点左近，暂未见有较明确之方向，但只要稍后买盘略作主动，恒指该可望在12月上旬候机上试20天线(约在26,162点左近)及50天线。一旦见突破，该表示12月份之大市将有机会扭转成先低而后高，惟一切仍需视乎资金之入市态度而定。
阿里-W(09988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $22.90亿; 比率 15.799% 最新9月份季度业绩清晰展现其长期增长路径，特别是在电商及大消费平台的战略转型上，已见初步成效。集团收入按年增长5%，若剔除已处置业务，增幅达15%；其中，中国电商业务收入上升16%，客户管理收入增长10%。即时零售业务表现尤其亮眼，收入飙升60%，单位经济效益显着改善，反映核心业务稳健，战略布局有序落地。
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阿里持续推进「用户为先」战略，将淘天集团、饿了麽及飞猪整合为中国电商事业群，从传统电商平台升级为综合性大消费平台。此举旨在优化用户体验，强化平台在零售、餐饮及旅游等多元消费场景的协同效应。中国电商业务中，客户管理收入(CMR)的增长主要受Takerate提升带动，受惠於去年9月推出的基础软件服务费及「全站推广」渗透率提升，显示平台商业模式升级良好。
值得留意的是，由於基础软件服务费是去年9月开始收取，在基数效应下，下季度的CMR增速预计会有所调整。如集团强调，当下维持中长期稳定市场份额的目标不变。持续坚定地投资於消费者及商家增长，推动电商平台的业务模式升级。在这个过程中，CMR可能会有短期的波动在所难免。
目前即时零售业务拓展势头强劲，与淘宝天猫协同效应渐现，约3,500个天猫品牌的线下门店已接入即时零售，商品供应更丰富，进一步满足消费者的即时配送需求。业务规模扩大同时带动单位经济效益改善，11月以来，闪购UE亏损已较7、8月降低一半，达到短期目标。淘宝闪购的订单份额稳定，GMV份额稳中有升，淘宝App月活跃消费者明显上升。闪购已经完成首两个阶段性目标，规模快速扩张的同时，UE优化的进展如期，下一步将聚集高价值用户的经营和零售品类发展。
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天猫双11品牌获增长，34,091个品牌成交额实现翻倍，近600个品牌突破1亿元，凸显大消费平台的协同效应。淘宝App於双11期间消费者数量录得双位数增长，反映即时零售渗透率提升带来的增量。AI技术在消费者与商家端的广泛应用加速了核心业务升级。
阿里财务状况稳健，持有净现金超过2,920亿元人民币，自由现金流主要用於加大即时零售与AI基础设施投资。过去四个季度，集团在AI与云基础设施方面的资本开支达1,200亿元人民币，反映对未来增长前景充满信心。展望未来三年，即时零售有望带动高达1万亿元的新增交易额，长期增长动能进一步明确。股份技术阻力位178.5元，支持位140元，中长线投资价值凸显。
(笔者为证监会持牌人)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-01 16:25。)
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