富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》花旗：中国互联网板块今年为止表现最佳 料明年中国AI市场竞争显着加剧富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -0.950 (-1.002%) 沽空 $1.15亿; 比率 18.347% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.090 (-0.481%) 沽空 $5.51百万; 比率 5.284% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -0.480 (-1.306%) 沽空 $8.24百万; 比率 2.177% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -2.500 (-0.404%) 沽空 $10.03亿; 比率 14.149% 、紫金矿业(02899.HK) +0.400 (+1.238%) 沽空 $3.10亿; 比率 15.997% 、农夫山泉(09633.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $3.23千万; 比率 18.028% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.260 (+1.503%) 沽空 $6.05千万; 比率 10.992% 、药明康德(02359.HK) -3.200 (-3.131%) 沽空 $3.94千万; 比率 7.749% 、中国宏桥(01378.HK) +0.420 (+1.322%) 沽空 $1.96亿; 比率 21.757% 、泡泡玛特(09992.HK) +3.600 (+1.673%) 沽空 $2.41亿; 比率 12.536% 、翰森制药(03692.HK) +0.200 (+0.494%) 沽空 $9.93千万; 比率 33.632% 、京东健康(06618.HK) -2.150 (-3.386%) 沽空 $6.52千万; 比率 22.808% 、中国铝业(02600.HK) +0.010 (+0.093%) 沽空 $8.01千万; 比率 27.761% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.850 (+1.256%) 沽空 $1.93千万; 比率 16.030% 、吉利汽车(00175.HK) +0.100 (+0.586%) 沽空 $3.97亿; 比率 38.311% 、广发证券(01776.HK) +0.150 (+0.894%) 沽空 $5.69千万; 比率 40.421% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) -0.600 (-0.908%) 沽空 $1.61千万; 比率 13.322% 、舜宇光学(02382.HK) +0.200 (+0.297%) 沽空 $3.18亿; 比率 38.234% 、金风科技(02208.HK) +0.100 (+0.817%) 沽空 $3.09千万; 比率 13.463% 、粤海投资(00270.HK) +0.070 (+0.926%) 沽空 $8.41百万; 比率 14.344% 、中国建材(03323.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $6.20百万; 比率 8.372% 及美图公司(01357.HK) -0.490 (-6.005%) 沽空 $1.95亿; 比率 25.319% 。相关内容《大行》花旗：内地11月PMI偏弱但增长动能仍稳定 料人行明年1月恢复降息或降准3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.030 (-0.464%) 沽空 $1.19亿; 比率 10.838% 、建行(00939.HK) +0.010 (+0.123%) 沽空 $4.45亿; 比率 26.692% 、中移动(00941.HK) +0.050 (+0.057%) 沽空 $3.37千万; 比率 3.674% 、中国平安(02318.HK) +0.400 (+0.702%) 沽空 $1.93亿; 比率 13.907% 、中海油(00883.HK) +0.400 (+1.866%) 沽空 $4.77千万; 比率 3.681% 、美的(00300.HK) +1.450 (+1.629%) 沽空 $2.52千万; 比率 8.870% 、人保(01339.HK) +0.170 (+2.545%) 沽空 $2.59千万; 比率 6.980% 、海尔智家(06690.HK) +0.100 (+0.375%) 沽空 $3.56千万; 比率 10.785% 中信建投证券(06066.HK) +0.030 (+0.249%) 沽空 $9.63百万; 比率 20.830% 、吉利(00175.HK) +0.100 (+0.586%) 沽空 $3.97亿; 比率 38.311% 、万洲(00288.HK) +0.060 (+0.726%) 沽空 $1.16千万; 比率 5.746% 、润啤(00291.HK) -0.020 (-0.071%) 沽空 $3.74千万; 比率 20.716% 、旺旺(00151.HK) +0.090 (+1.895%) 沽空 $9.14百万; 比率 10.646% 、粤投(00270.HK) +0.070 (+0.926%) 沽空 $8.41百万; 比率 14.344% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.030 (-0.391%) 沽空 $5.25百万; 比率 21.047% 、敏实(00425.HK) +0.040 (+0.119%) 沽空 $9.47百万; 比率 9.351% 、雅迪(01585.HK) -0.040 (-0.319%) 沽空 $3.89百万; 比率 8.757% 、统一(00220.HK) -0.060 (-0.711%) 沽空 $3.84百万; 比率 5.727% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.160 (+2.148%) 沽空 $2.62百万; 比率 6.600% 、恒安(01044.HK) +0.760 (+2.689%) 沽空 $2.11千万; 比率 25.416% 、三一国际(00631.HK) +0.150 (+2.000%) 沽空 $3.49百万; 比率 5.003% 及广深铁路(00525.HK) +0.030 (+1.364%) 沽空 $48.96万; 比率 4.409% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -3.450 (-1.597%) 、北方华创(002371.SZ) -13.180 (-2.952%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.920 (-1.278%) 、伊利集团(600887.SH) -0.080 (-0.272%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.050 (-0.224%) 及中微半导体(688012.SH) -1.620 (-0.618%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》里昂对消费股投资评级及目标价(表)5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -2.500 (-0.404%) 沽空 $10.03亿; 比率 14.149% 、洛钼(03993.HK) +0.260 (+1.503%) 沽空 $6.05千万; 比率 10.992% 、药明康德(02359.HK) -3.200 (-3.131%) 沽空 $3.94千万; 比率 7.749% 、中国宏桥(01378.HK) +0.420 (+1.322%) 沽空 $1.96亿; 比率 21.757% 、泡泡玛特(09992.HK) +3.600 (+1.673%) 沽空 $2.41亿; 比率 12.536% 、翰森制药(03692.HK) +0.200 (+0.494%) 沽空 $9.93千万; 比率 33.632% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.850 (+1.256%) 沽空 $1.93千万; 比率 16.030% 、吉利汽车(00175.HK) +0.100 (+0.586%) 沽空 $3.97亿; 比率 38.311% 、中生制药(01177.HK) -0.010 (-0.145%) 沽空 $3.18千万; 比率 14.529% 、老铺黄金(06181.HK) -20.500 (-2.988%) 沽空 $2.50千万; 比率 8.704% 、药明合联(02268.HK) -0.600 (-0.908%) 沽空 $1.61千万; 比率 13.322% 、舜宇光学(02382.HK) +0.200 (+0.297%) 沽空 $3.18亿; 比率 38.234% 、康师傅(00322.HK) +0.020 (+0.165%) 沽空 $8.94百万; 比率 14.672% 及美图(01357.HK) -0.490 (-6.005%) 沽空 $1.95亿; 比率 25.319% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-02 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)