富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》汇丰研究料明年铝行业供应短缺或成市场关注重点 铝价或升6%富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -0.900 (-0.949%) 沽空 $5.85千万; 比率 20.039% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.020 (-0.107%) 沽空 $53.64万; 比率 1.265% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -0.440 (-1.197%) 沽空 $3.91百万; 比率 1.542% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -2.500 (-0.404%) 沽空 $5.39亿; 比率 14.955% 、紫金矿业(02899.HK) +0.240 (+0.743%) 沽空 $1.12亿; 比率 12.162% 、农夫山泉(09633.HK) +0.120 (+0.243%) 沽空 $8.90百万; 比率 12.272% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.130 (+0.751%) 沽空 $1.43千万; 比率 6.121% 、药明康德(02359.HK) -3.150 (-3.082%) 沽空 $1.95千万; 比率 9.397% 、中国宏桥(01378.HK) +0.380 (+1.196%) 沽空 $7.77千万; 比率 22.030% 、泡泡玛特(09992.HK) +3.200 (+1.487%) 沽空 $1.67亿; 比率 15.020% 、翰森制药(03692.HK) +0.280 (+0.692%) 沽空 $3.44千万; 比率 25.768% 、京东健康(06618.HK) -2.100 (-3.307%) 沽空 $3.17千万; 比率 26.493% 、中国铝业(02600.HK) -0.080 (-0.743%) 沽空 $3.33千万; 比率 23.910% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.750 (+1.108%) 沽空 $7.04百万; 比率 17.148% 、吉利汽车(00175.HK) +0.050 (+0.293%) 沽空 $1.27亿; 比率 26.700% 、广发证券(01776.HK) +0.050 (+0.298%) 沽空 $3.04千万; 比率 34.284% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) -0.750 (-1.136%) 沽空 $5.96百万; 比率 14.332% 、舜宇光学(02382.HK) +0.150 (+0.222%) 沽空 $1.54亿; 比率 31.264% 、金风科技(02208.HK) +0.070 (+0.572%) 沽空 $2.12百万; 比率 3.214% 、粤海投资(00270.HK) +0.020 (+0.265%) 沽空 $36.43万; 比率 3.163% 、中国建材(03323.HK) -0.030 (-0.563%) 沽空 $1.76百万; 比率 6.782% 及美图公司(01357.HK) -0.540 (-6.618%) 沽空 $7.34千万; 比率 19.444% 。相关内容《大行》大摩：据报美国拟将阿里、百度及比亚迪列入1260H清单 重申阿里「增持」评级3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.020 (-0.310%) 沽空 $3.37千万; 比率 7.032% 、建行(00939.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.74亿; 比率 26.268% 、中移动(00941.HK) +0.050 (+0.057%) 沽空 $1.92千万; 比率 4.265% 、中国平安(02318.HK) +0.500 (+0.877%) 沽空 $8.57千万; 比率 12.362% 、中海油(00883.HK) +0.460 (+2.146%) 沽空 $2.04千万; 比率 2.453% 、美的(00300.HK) +1.200 (+1.348%) 沽空 $1.47千万; 比率 9.780% 、人保(01339.HK) +0.160 (+2.395%) 沽空 $1.63千万; 比率 8.235% 、海尔智家(06690.HK) +0.200 (+0.749%) 沽空 $2.84千万; 比率 16.078% 中信建投证券(06066.HK) -0.040 (-0.332%) 沽空 $4.54百万; 比率 24.237% 、吉利(00175.HK) +0.050 (+0.293%) 沽空 $1.27亿; 比率 26.700% 、万洲(00288.HK) +0.050 (+0.605%) 沽空 $4.94百万; 比率 5.838% 、润啤(00291.HK) -0.060 (-0.213%) 沽空 $1.60千万; 比率 18.603% 、旺旺(00151.HK) +0.090 (+1.895%) 沽空 $1.58百万; 比率 8.681% 、粤投(00270.HK) +0.020 (+0.265%) 沽空 $36.43万; 比率 3.163% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.100 (-1.302%) 沽空 $1.05百万; 比率 19.658% 、敏实(00425.HK) +0.120 (+0.357%) 沽空 $5.96百万; 比率 8.338% 、雅迪(01585.HK) -0.030 (-0.240%) 沽空 $42.57万; 比率 4.267% 、统一(00220.HK) -0.010 (-0.118%) 沽空 $1.43百万; 比率 4.456% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.100 (+1.342%) 沽空 $1.21百万; 比率 14.152% 、恒安(01044.HK) +0.680 (+2.406%) 沽空 $4.02百万; 比率 17.216% 、三一国际(00631.HK) +0.100 (+1.333%) 沽空 $1.86百万; 比率 7.287% 及广深铁路(00525.HK) +0.020 (+0.909%) 沽空 $4.44万; 比率 0.725% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -3.450 (-1.597%) 、北方华创(002371.SZ) -13.180 (-2.952%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.920 (-1.278%) 、伊利集团(600887.SH) -0.080 (-0.272%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.050 (-0.224%) 及中微半导体(688012.SH) -1.620 (-0.618%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》瑞银：泡泡玛特(09992.HK)管理层关注公司长期发展 正积极应对快速增长背后存在弱项5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -2.500 (-0.404%) 沽空 $5.39亿; 比率 14.955% 、洛钼(03993.HK) +0.130 (+0.751%) 沽空 $1.43千万; 比率 6.121% 、药明康德(02359.HK) -3.150 (-3.082%) 沽空 $1.95千万; 比率 9.397% 、中国宏桥(01378.HK) +0.380 (+1.196%) 沽空 $7.77千万; 比率 22.030% 、泡泡玛特(09992.HK) +3.200 (+1.487%) 沽空 $1.67亿; 比率 15.020% 、翰森制药(03692.HK) +0.280 (+0.692%) 沽空 $3.44千万; 比率 25.768% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.750 (+1.108%) 沽空 $7.04百万; 比率 17.148% 、吉利汽车(00175.HK) +0.050 (+0.293%) 沽空 $1.27亿; 比率 26.700% 、中生制药(01177.HK) -0.030 (-0.434%) 沽空 $7.33百万; 比率 7.230% 、老铺黄金(06181.HK) -21.500 (-3.134%) 沽空 $8.02百万; 比率 7.185% 、药明合联(02268.HK) -0.750 (-1.136%) 沽空 $5.96百万; 比率 14.332% 、舜宇光学(02382.HK) +0.150 (+0.222%) 沽空 $1.54亿; 比率 31.264% 、康师傅(00322.HK) -0.030 (-0.248%) 沽空 $2.45百万; 比率 11.190% 及美图(01357.HK) -0.540 (-6.618%) 沽空 $7.34千万; 比率 19.444% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-02 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)