摩根士丹利发表报告表示，就字节跳动旗下「豆包」拟推出智能手机AI助理的，虽然理想中的「豆包」生态系看起来很丰富，但执行上存在挑战。该行认为应用程式类股份仍是AI投资的首选，重申对腾讯(00700.HK) -3.000 (-0.484%) 沽空 $5.39亿; 比率 14.955% 、阿里巴巴(09988.HK) +2.500 (+1.614%) 沽空 $4.77亿; 比率 6.629% 与美图(01357.HK) -0.550 (-6.740%) 沽空 $7.34千万; 比率 19.444% 的「增持」评级。
昨日字节跳动释出一段展示影片，展示新款「豆包」智能手机AI助理，该助理已整合进中兴(00763.HK) -2.320 (-6.480%) 沽空 $1.74亿; 比率 9.171% 的样本手机作业系统。「豆包」智能手机AI助理能够读取使用者萤幕、存取智能手机应用程式，并完成复杂任务。这引发部分对C端应用程式可能失去流量入口的担忧。但该行认为「豆包」助理的推广存在挑战。大型智能手机OEM与超级应用程式更倾向於开发自有人工智能助理(own AI assistants)，而非依赖字节跳动。该行认为中国的超级应用程式更具主导性。
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大摩表示持续看好中国应用程式在AI投资上的机会，包括腾讯(最佳AI应用代理)、阿里巴巴(最佳AI基础设施)及美图(AI多模态受益者)。
「豆包」智能手机AI助理是节跳动开发了深度嵌入智能手机作业系统的豆包AI助理，并释出展示影片。在展示中，AI助理展现了以下能力，包括互动功能：使用者可透过语音、耳机或手机上的AI侧键启动「豆包」助理。双击AI侧键即可开始与AI助理的语音或视讯通话。助理能以叠加格式读取萤幕内容。多模态生成：使用者可要求助理完成简单的照片编辑任务，例如移除背景。
手机代理：助理能存取已安装的应用程式，完成比价、下单、餐厅预订、远端车辆控制与会议排程等任务。记忆功能：在使用者授权下，「豆包」助理会在本地环境读取并储存萤幕资讯，以便个人化任务。专业模式：此模式下助理具备更强的推理能力，可完成跨应用的复杂任务，如根据社交媒体上的偏好规划行程并订票。
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大摩认为上述存在推广挑战。该行认为OEM合作存在重大障碍。「豆包」助理的落地需要与不同智能手机OEM进行深入的技术合作与商业谈判，因为它涉及作业系统层级的修改，重新定义智能手机的价值主张，并削弱OEM在供应链中的议价能力。
至於主要智能手机OEM (如苹果公司(AAPL.US) 、华为及小米(01810.HK) +0.280 (+0.695%) 沽空 $3.86亿; 比率 10.714% )具备强大技术能力，更可能是自有AI助理，而非与字节跳动合作。该行认为字节跳动可合作的OEM选项非常有限。在中国市场，建立「豆包」生态系统的难度很大。
投资观点方面，大摩认为应用程式仍是AI投资首选，尽管市场担心「豆包」助理可能成为流量入口，削弱C端应用程式，但该行仍看好中国应用程式。原因在於中国的超级应用程式(如微信、淘宝、美团(03690.HK) -3.500 (-3.516%) 沽空 $7.65亿; 比率 20.960% (拥有高度集中的流量，且更具主导性，它们倾向於自身AI助理以确保流量。
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大摩称重点看好以下内地AI应用公司：(1)腾讯：公司是中国最佳AI应用代表。微信在所有超级应用中功能最广、用户基数最大、使用频率最高。腾讯即将推出下一代AI模型混元2.0，将进一步强化其AI地位。(2)阿里巴巴：公司是中国最佳AI基础设施代表，预期其云端收入在2027财年第三季将加速增长，受益於强劲的产业需求与中国企业市占率提升。
(3)美图：持续观察到美图的月度营运数据改善，以及海外市占率扩张，并伴随AI基础模型能力升级。该行认为美图的价值在於「最后一哩服务」，这是AI助理无法取代的。(wl/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-02 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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