富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -0.850 (-0.897%) 沽空 $1.32亿; 比率 20.797% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.360 (-1.923%) 沽空 $6.68百万; 比率 5.635% 和长飞光纤光缆(06869.HK) -0.280 (-0.762%) 沽空 $2.09千万; 比率 5.810% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -2.500 (-0.404%) 沽空 $7.09亿; 比率 9.080% 、紫金矿业(02899.HK) -0.020 (-0.062%) 沽空 $3.79亿; 比率 13.879% 、农夫山泉(09633.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.29千万; 比率 23.553% 、洛阳钼业(03993.HK) -0.060 (-0.347%) 沽空 $8.33千万; 比率 7.336% 、药明康德(02359.HK) -1.900 (-1.859%) 沽空 $3.87千万; 比率 7.606% 、中国宏桥(01378.HK) +0.080 (+0.252%) 沽空 $2.43亿; 比率 18.909% 、泡泡玛特(09992.HK) +1.800 (+0.836%) 沽空 $3.81亿; 比率 11.873% 、翰森制药(03692.HK) +0.260 (+0.642%) 沽空 $4.88千万; 比率 18.591% 、京东健康(06618.HK) -1.900 (-2.992%) 沽空 $7.60千万; 比率 17.289% 、中国铝业(02600.HK) -0.180 (-1.673%) 沽空 $7.17千万; 比率 19.917% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.100 (-0.148%) 沽空 $2.64千万; 比率 15.332% 、吉利汽车(00175.HK) -0.060 (-0.352%) 沽空 $2.78亿; 比率 31.546% 、广发证券(01776.HK) +0.120 (+0.716%) 沽空 $6.37千万; 比率 57.096% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) -0.450 (-0.681%) 沽空 $8.91百万; 比率 6.513% 、舜宇光学(02382.HK) -0.100 (-0.148%) 沽空 $1.85亿; 比率 13.597% 、金风科技(02208.HK) -0.150 (-1.225%) 沽空 $8.97百万; 比率 11.761% 、粤海投资(00270.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.24百万; 比率 11.937% 、中国建材(03323.HK) -0.080 (-1.501%) 沽空 $8.39百万; 比率 10.246% 及美图公司(01357.HK) -0.450 (-5.515%) 沽空 $1.90亿; 比率 34.048% 。3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.010 (-0.155%) 沽空 $7.66千万; 比率 10.624% 、建行(00939.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.11亿; 比率 21.772% 、中移动(00941.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.87千万; 比率 5.292% 、中国平安(02318.HK) +0.350 (+0.614%) 沽空 $1.20亿; 比率 10.614% 、中海油(00883.HK) +0.480 (+2.239%) 沽空 $5.61千万; 比率 4.078% 、美的(00300.HK) +0.700 (+0.787%) 沽空 $1.62千万; 比率 9.125% 、人保(01339.HK) +0.140 (+2.096%) 沽空 $3.87千万; 比率 5.851% 、海尔智家(06690.HK) +0.200 (+0.749%) 沽空 $2.04千万; 比率 9.565% 中信建投证券(06066.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $2.76百万; 比率 9.786% 、吉利(00175.HK) -0.060 (-0.352%) 沽空 $2.78亿; 比率 31.546% 、万洲(00288.HK) +0.040 (+0.484%) 沽空 $1.39千万; 比率 6.875% 、润啤(00291.HK) +0.040 (+0.142%) 沽空 $3.01千万; 比率 19.003% 、旺旺(00151.HK) +0.070 (+1.474%) 沽空 $5.46百万; 比率 16.124% 、粤投(00270.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.24百万; 比率 11.937% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.100 (-1.302%) 沽空 $8.58百万; 比率 23.493% 、敏实(00425.HK) +0.020 (+0.059%) 沽空 $1.72千万; 比率 16.417% 、雅迪(01585.HK) -0.020 (-0.160%) 沽空 $4.61百万; 比率 8.067% 、统一(00220.HK) -0.100 (-1.185%) 沽空 $1.30千万; 比率 26.097% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.080 (+1.074%) 沽空 $1.81百万; 比率 7.488% 、恒安(01044.HK) +0.460 (+1.628%) 沽空 $1.73千万; 比率 42.245% 、三一国际(00631.HK) +0.030 (+0.400%) 沽空 $1.23千万; 比率 15.280% 及广深铁路(00525.HK) +0.020 (+0.909%) 沽空 $67.74万; 比率 13.782% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -3.260 (-1.509%) 、北方华创(002371.SZ) -12.380 (-2.773%) 、汇川技术(300124.SZ) -0.820 (-1.139%) 、伊利集团(600887.SH) -0.180 (-0.612%) 、国电南瑞(600406.SH) -0.070 (-0.313%) 及中微半导体(688012.SH) -2.580 (-0.985%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -2.500 (-0.404%) 沽空 $7.09亿; 比率 9.080% 、洛钼(03993.HK) -0.060 (-0.347%) 沽空 $8.33千万; 比率 7.336% 、药明康德(02359.HK) -1.900 (-1.859%) 沽空 $3.87千万; 比率 7.606% 、中国宏桥(01378.HK) +0.080 (+0.252%) 沽空 $2.43亿; 比率 18.909% 、泡泡玛特(09992.HK) +1.800 (+0.836%) 沽空 $3.81亿; 比率 11.873% 、翰森制药(03692.HK) +0.260 (+0.642%) 沽空 $4.88千万; 比率 18.591% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.100 (-0.148%) 沽空 $2.64千万; 比率 15.332% 、吉利汽车(00175.HK) -0.060 (-0.352%) 沽空 $2.78亿; 比率 31.546% 、中生制药(01177.HK) -0.050 (-0.723%) 沽空 $6.84千万; 比率 13.609% 、老铺黄金(06181.HK) -16.000 (-2.332%) 沽空 $1.78千万; 比率 2.283% 、药明合联(02268.HK) -0.450 (-0.681%) 沽空 $8.91百万; 比率 6.513% 、舜宇光学(02382.HK) -0.100 (-0.148%) 沽空 $1.85亿; 比率 13.597% 、康师傅(00322.HK) -0.010 (-0.083%) 沽空 $1.38千万; 比率 16.729% 及美图(01357.HK) -0.450 (-5.515%) 沽空 $1.90亿; 比率 34.048% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-01 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)