智通财经APP获悉，2025年12月6日，国盛证券发布金马游乐(300756.SZ) +1.110 (+2.015%) 公司点评研报，聚焦公司11月28日文旅文娱机器人应用场景发布会核心成果，讲述公司在游乐主业向好基础上，正开启文旅文娱机器人业务新篇章，维持“买入”评级，并发布未来三年财务预测，看好其长期增长潜力。
斩获超千台订单 智能新品落地多元场景
11月28日，金马游乐在粤港澳大湾区文化产业投资大会期间举办“乘时代风潮，拓战略蓝海”主题发布会，现场与乐华娱乐等多家文旅文娱头部企业签署合作协议，累计斩获超千台具身智能机器人订单。其中，乐华娱乐将批量采购1000台文旅具身智能机器人，首批交付于2025年12月启动，2026年完成全面交付。
发布会同步亮相两款核心创新产品：由金马游乐与上海矩阵超智合资设立的“金马矩阵”推出首款“文旅智能服务型人形机器人‘小马1号’”，搭载多模态交互技术，可精准识别游客语音、表情及动作，兼具导览讲解、票务咨询、互动娱乐等功能；与星尘智能联合打造的“机器人MART零售服务店”，以7平方米空间实现全流程自主运营，绳驱AI机器人可完成语音接待、下单支付至商品制作递送的闭环服务，此前在中山奇遇时光乐园试点时已成为网红打卡点。据了解，这些产品将于2025年12月起分阶段在商业综合体、院线、主题公园、景区等场景批量投放运营。
技术产能双重支撑 国盛证券预测业绩三连增
金马游乐的战略转型依托于数十年行业积淀与精准布局。作为国内游乐设施行业龙头，公司产品覆盖全球近50个国家和地区，在机械工程、电气控制、场景营造等领域积累的技术经验，为AI具身智能机器人在复杂文旅环境中的稳定运行提供了硬件基础。同时，公司通过多元举措完善技术生态：战略投资上海矩阵超智并成立合资公司，深耕AI与机器人场景化应用；与星尘智能达成战略合作，引入全球领先的绳驱传动技术，操作精度达0.1毫米级，维护成本仅为传统机械臂的1/3；邀请万达系资深文旅管理者曾茂军出任战略发展总顾问，为智能化研发、资源整合提供指导。
产能方面，公司2个在建研发生产基地将分别于2025年底、2026年上半年投入使用，将实现机器人“研发-制造-测试-展示”全链条闭环，大幅提升交付能力。
业绩层面已现明显复苏，2025年前三季度，金马游乐实现营收5.69亿元，同比增长23.76%；归母净利润0.90亿元，同比激增456.47%，扣非归母净利润0.88亿元，同比增幅高达1749.60%。
国盛证券在研报中预测，随着游乐主业持续向好、新增产能释放及机器人业务规模化落地，2025-2027年公司营收将分别达到7.8亿元、12.1亿元、19.0亿元，归母净利润分别为1.1亿元、1.6亿元、2.8亿元，对应PE分别为75x、52x、30x，长期盈利增长确定性较强。
行业层面，政策与市场形成双重利好。“十四五”文化和旅游发展规划明确推动智慧旅游与数字化转型，地方政府出台设备更新补贴政策；中研网数据显示，2025年我国数字文旅市场规模将突破1.2万亿元，2023-2030年复合增长率达24.7%，AI导游、智能零售等新业态成为增长主力。叠加公司全球化布局推进，金马游乐有望在文旅智能化赛道持续领跑，估值逻辑向“科技成长型企业”重塑。
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