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《大行》野村升百度(BIDU.US)目标价至178美元 晶片附属崑仑芯递表IPO增派息憧憬
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野村发表报告表示，百度-SW(09888.HK)上周五(2日)发公告，指旗下晶片附属崑仑芯(KLX)已透过保密形式向联交所提交上市申请；但未有披露完成IPO的时间表计划。野村估计崑仑芯料今年上半年完成上市。 野村称，考虑到近期上市国产晶片股走势，料崑仑芯IPO将受投资者欢迎。由现时至崑仑芯完成IPO期间，百度股票将被视为投资其最贵重资产之一崑仑芯的替代标的。该行估算崑仑芯今年(2026年)收入料达66亿元人民币(原先料54亿元人民币)，受用於LLM推理晶片需求上升所带动，而国产晶片质素足以取代进口晶片。该行对崑仑芯予估值320亿美元，相当於寒武纪(688256.SH)的约四成，相当於预测2027年崑仑芯市销率19倍，相较市场对寒武纪予24倍的估值。 该行提到百度曾在数个场合提出在进行回购之外，向股东分发现金的计划，以吸引重视收益的长线投资者。野村认为，完成崑仑芯IPO或是百度首次派发现金股息的理想时机，由部分减持其对崑仑芯69%持股所带来的收益所支持。该行维持对百度(BIDU.US)美股「买入」评级，目标价由140美元升至178美元，源於对崑仑芯估值上调，以及资本回报前景改善，对其220亿美元现金的三成折让被移除。 野村去年12月中旬与百度管理层会面，百度确认去年末季减省人手。该行估算其2026年总人手减少15%，有助於提振受广告业务疲弱及AI持续投入所影响的盈利能力。不过由於裁员相关成本，料去年末季盈利能力将逊预期。该行料百度核心末季non-GAAP经营溢利按年跌46%，至25亿元人民币，较市场预期低3.4%。野村上调百度今年收入预测3%，考虑去年末季裁员，野村并上调今年经营溢利预测9%。(da/w)AASTOCKS新闻 |
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