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《大行》招银证券：汽车行业聚焦龙头效应和技术驱动创新 首推比亚迪、特斯拉及福耀玻璃
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招银证券发表报告指，乘联会数据显示，6月乘用车批发217万辆，按年跌3%，按月升6.9%，按年微降主要受合资燃油车销量显着下滑所致。6月新能源乘用车批发98.2万辆，按年和按月分别升29%和9.5%，渗透率达45.3%，再创历史新高。展望7月开启淡季，预计国内市场进入蓄力期，出口保持强劲。 报告指，近期百度(09888.HK)旗下萝卜快跑在武汉订单火爆引发市场关注，认为当前Robotaxi仍处於早起发展阶段，萝卜快跑覆盖区域受限，出行效率显着低於人类司机，且经济性优势尚未突显，从可用到好用仍有较大距离。但萝卜快跑在武汉率先商业化落地为後续全国范围推广起到示范效应与数据支持，有助於推动Robotaxi加速发展。另外，外媒报道特斯拉(TSLA.US)计划将Robotaxi发布从8月推迟至10月，该行认为此次推迟主要因原型样机设计仍需修改，并非自动驾驶技术不及预期，对中长期发展影响较小。 报告指，下半年市场竞争仍激烈，马太效应加强，投资主线关注受益龙头集中效应公司，和以颠覆性技术引领商业模式创新的公司。重点推荐比亚迪(01211.HK)，其DM5.0颠覆性技术发布後混动对合资燃油车替代加剧，搭载至更多车型後将进一步推升市占率，同时海外市场随着本地工厂投产销量贡献将提升。第二是特斯拉，公司汽车周期见底，有智能电动车及人形机器人两大AI落地场景，具有卡位优势，下半年AI衍生业务估值释放，Robotaxi发布/FSD入华是催化剂。第三是福耀玻璃(03606.HK)，全球化业务扩展能力强，具备产业垄断优势以及强劲产品定价权，将充分享受汽车行业电动智能化产品创新所带来的需求增长。 出口主题关注长城汽车(02333.HK)及吉利汽车(00175.HK)出口增长带来销量弹性。智驾主题方面，特斯拉FSD入华对智能驾驶领先的新势力如小鹏汽车(09868.HK)、理想汽车(02015.HK)等有短期催化效应。 (ha/cy)AASTOCKS新闻 |
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